>> 財通證券-宏華數(shù)科(688789)經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長，數(shù)碼印花獨立產(chǎn)業(yè)趨勢明確-240828
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
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| 816KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
佘煒超 |
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事件：2024年8月27日，公司發(fā)布《2024年半年度報告》，1H2024公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.16億元，同比增長45.80%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.00億元，同比增長35.45%，扣非凈利潤1.92億，同比增長31.85%。
二季度業(yè)績維持高增速、盈利能力環(huán)比提升。單從2Q2024來看，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.47億元，同比+61.71%/環(huán)比+21.43%；歸母凈利潤1.14億元，同比+35.83%/環(huán)比+31.35%，扣非凈利潤1.07億元，同比+30.58%/環(huán)比+26.31%。從利潤率來看，2Q2024公司銷售毛利率46.01%，同比-1.47pct/環(huán)比+0.38pct，銷售凈利率26.32%，同比-5.41pct/環(huán)比+1.94pct。往年二季度公司業(yè)績通常環(huán)比偏淡季，今年二季度公司業(yè)績維持高增態(tài)勢，印證公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)放量，下游傳統(tǒng)印染設(shè)備轉(zhuǎn)型數(shù)碼噴印設(shè)備趨勢明確。
數(shù)碼印花進入發(fā)展快車道，獨立產(chǎn)業(yè)趨勢明確。現(xiàn)階段，我國數(shù)碼印花逐步進入規(guī)?；I(yè)生產(chǎn)階段，根據(jù)中國印染行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，預(yù)計到2025年全球數(shù)碼噴墨印花產(chǎn)量將達150億米，占印花總量比例約27%；中國數(shù)碼噴墨印花產(chǎn)量達47億米左右，約占國內(nèi)印花總量的29%，數(shù)碼印花工藝替代率的提升將帶動公司工業(yè)數(shù)碼噴印設(shè)備與配套墨水產(chǎn)品的持續(xù)快速增長。分業(yè)務(wù)來看，1H2024公司數(shù)碼噴印設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入4.70億元，同比+44.82%，墨水業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入2.37億元，同比+19.62%。
“設(shè)備+耗材”雙輪驅(qū)動、打造一體化平臺型能力。隨著公司數(shù)碼噴印設(shè)備市場保有量的提升，以墨水為代表的耗材配件銷售規(guī)模也將持續(xù)增加。公司注重產(chǎn)業(yè)鏈的延伸與布局，1H2024公司噴印產(chǎn)業(yè)一體化基地項目已在天津經(jīng)開區(qū)南港工業(yè)區(qū)正式開工，該項目投資約6億元，占地面積達9.3萬平方米，建設(shè)年產(chǎn)4.7萬噸數(shù)碼噴印墨水和200臺工業(yè)數(shù)碼噴印機生產(chǎn)線等。該項目計劃將于2025年建成投產(chǎn)，將打通宏華數(shù)科數(shù)碼噴印全產(chǎn)業(yè)鏈，促進企業(yè)提效降本、提升產(chǎn)品核心競爭力。
投資建議：公司是國內(nèi)數(shù)碼印花設(shè)備龍頭公司，產(chǎn)品技術(shù)實力深厚。我們預(yù)計公司2024-2026年實現(xiàn)營業(yè)收入17.1/23.0/30.0億元，歸母凈利潤4.3/5.6/7.2億元，對應(yīng)PE分別為24.3/18.6/14.5倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：海外市場風(fēng)險、應(yīng)收賬款無法收回風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險等。
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