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事件：公司發(fā)布半年報(bào)，24H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.36億元（同比+60.23%）；歸母凈利潤3.27億元（同比+128.44%）；扣非歸母凈利潤2.97億元（同比+184.61%）。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　血液制品業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，市場(chǎng)景氣度延續(xù)。24H1公司血液制品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.33億元（同比+60.35%），主要系血液制品市場(chǎng)銷售需求景氣，原料血漿采集同比增長較好，2024年上半年度公司可售產(chǎn)品數(shù)量和銷量增加。靜注人免疫球蛋白（pH4）等血液制品持續(xù)供不應(yīng)求，同時(shí)公司積極開拓海外市場(chǎng)，海外出口業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)展。
　　采漿量穩(wěn)定增加，助力公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L。公司23年全年采漿突破1200噸，躋身國內(nèi)血制品行業(yè)千噸級(jí)第一梯隊(duì)。目前公司漿站數(shù)量合計(jì)達(dá)到38個(gè)，其中廣東雙林擁有19個(gè)單采血漿站，派斯菲科擁有19個(gè)單采血漿站。24H1公司采漿量約700噸，原料血漿供應(yīng)能力不斷提升，2024年全年采漿量有望突破1400噸，助推公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)。
　　持續(xù)投入開發(fā)新產(chǎn)品，產(chǎn)品線進(jìn)一步完善。24H1公司研發(fā)投入0.44億，同比+24.83%。公司擁有授權(quán)專利65項(xiàng)，在研產(chǎn)品超10個(gè)，隨著產(chǎn)品數(shù)量的持續(xù)增加，噸漿凈利潤將進(jìn)一步提升。除目前銷售的11個(gè)血液制品外，公司還積極研發(fā)和銷售靜注巨細(xì)胞病毒人免疫球蛋白，將有助于器官移植或免疫抑制治療時(shí)預(yù)防巨細(xì)胞病毒感染。隨著公司血制品產(chǎn)品數(shù)量的持續(xù)提升和靜丙等產(chǎn)品的升級(jí)換代，公司的綜合血漿利用率有望持續(xù)提升，為遠(yuǎn)期增長奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：血制品市場(chǎng)維持高景氣度，維持公司2024~2026年歸母凈利潤預(yù)測(cè)為7.82/9.34/10.86億元，同比增長27.71%/19.54%/16.20%，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為23/19/16倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：采漿低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；批簽發(fā)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。