>> 寶城期貨-煤焦早報-240829
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
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| 363KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
涂偉華 |
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品種：焦煤（JM）
日內(nèi)觀點：震蕩偏弱中期觀點：震蕩
參考觀點：震蕩
核心邏輯：下游焦企虧損加重，對焦煤壓價意愿強烈，現(xiàn)貨市場氛圍持續(xù)疲弱，8月中旬開始蒙古國ER公司蒙3#精煤出現(xiàn)連續(xù)流拍情況，國內(nèi)煤價的弱勢已對未來蒙煤進(jìn)口產(chǎn)生一定影響。目前甘其毛都口岸蒙5原煤報價1150元/噸，周環(huán)比下跌30元/噸。從供需來看，近期國內(nèi)煤礦事故時有發(fā)生，主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)環(huán)保要求依然嚴(yán)格，不過由于安監(jiān)等工作趨于常態(tài)化，產(chǎn)地煤礦也逐漸恢復(fù)正常生產(chǎn)，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至8月23日當(dāng)周，全國523家煉焦煤礦精煤日產(chǎn)79.5萬噸，周環(huán)比增加1.0萬噸，處在年內(nèi)高位。需求端，焦炭多輪提降落地，焦企虧損較重，生產(chǎn)積極性下滑，本周全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量113.08萬噸，周環(huán)比減少0.82萬噸。綜上，焦煤供應(yīng)整體寬松的局面并未扭轉(zhuǎn)，不過由于國內(nèi)煤價走弱，蒙煤進(jìn)口量或出現(xiàn)小幅下滑，疊加當(dāng)前焦煤估值已相對偏低，預(yù)計后續(xù)焦煤期價下行阻力將有所加大，關(guān)注鐵水見底的時間節(jié)點。
品種：焦炭（J）
日內(nèi)觀點：震蕩偏弱中期觀點：震蕩
參考觀點：震蕩
核心邏輯：鋼廠經(jīng)營壓力較重，維持減產(chǎn)態(tài)勢，截至8月23日當(dāng)周，全國247家鋼廠盈利率僅剩1.3%，顯示國內(nèi)大部分鋼廠處于虧損狀態(tài)。在此背景下，鋼廠對原材料焦炭的壓價意愿強烈，8月28日，邢臺、天津部分鋼廠開啟焦炭第七輪降價50~55元/噸，焦炭現(xiàn)貨市場壓力仍存，目前港口準(zhǔn)一級濕熄焦出庫價1740元/噸，折合倉單成本約1910元/噸?，F(xiàn)階段，焦炭成本端和需求端暫未好轉(zhuǎn)，一方面焦煤供應(yīng)依然維持年內(nèi)高位，本輪負(fù)反饋暫未迫使煤礦減產(chǎn)，另一方面鋼廠持續(xù)虧損，鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步走低，可見焦炭基本面依然疲弱。相對利好是焦炭估值已到較低水平，以及焦企虧損擴(kuò)大之后，焦炭產(chǎn)量也在逐漸回落。具體從數(shù)據(jù)來看，截至8月23日，全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量113.08萬噸，周環(huán)比下降0.82萬噸；全國247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量224.46萬噸，周環(huán)比大幅下降4.31萬噸。整體來看，隨著負(fù)反饋預(yù)期不斷兌現(xiàn)，鐵水日產(chǎn)量已快速降至225萬噸下方，未來進(jìn)一步減產(chǎn)的速度和幅度或逐漸放緩，市場開始關(guān)注鐵水見底的時間節(jié)點，考慮到焦炭短期向上驅(qū)動依然不足，預(yù)計近期焦炭期貨將寬幅震蕩運行，警惕市場邏輯切換。
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