>> 東吳證券-啟明星辰(002439)2024年中報點評：業(yè)績符合預(yù)期，短期承壓靜待回暖-240829
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
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| 682KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王紫敬 |
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事件：2024年8月28日，公司發(fā)布2024年中報。2024H1公司實現(xiàn)營收15.74億元，同比增長3.42%；歸母凈利潤-1.82億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧；扣非歸母凈利潤-1.00億元，同比虧損擴大。業(yè)績符合市場預(yù)期。
投資要點
Q2業(yè)績短期承壓，安全產(chǎn)品穩(wěn)步增長：2024Q2單季度實現(xiàn)營收6.51億元，同比減少-11.30%；24Q2實現(xiàn)歸母凈利潤-0.69億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧；24Q2實現(xiàn)扣非凈利潤-0.52億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。分產(chǎn)品看，安全產(chǎn)品實現(xiàn)營收11.04億元，同比增長14.13%，毛利率58.94%（-2.43pct）；安全運營與服務(wù)實現(xiàn)營收4.58億元，同比減少15.14%，毛利率51.09%（同比-7.32pct）。
Q2毛利率開始回升，三費同比下降：上半年公司新增訂單快速增長，與中國移動的協(xié)同收入繼續(xù)保持高速增長。24H1毛利率為56.51%，同比減少3.75pct，24Q2毛利率環(huán)比提升13.77 pct至64.59%，公司根據(jù)外部環(huán)境的變化靈活調(diào)整經(jīng)營策略的方針，24H1三費合計同比下降2.69%。此外，公司進(jìn)一步加強回款管理，24H1回款同比增長13.69%，應(yīng)收賬款余額較期初繼續(xù)下降，
加大戰(zhàn)略創(chuàng)新方向的研發(fā)投入，不斷發(fā)力新興安全板塊：公司作為中國移動專責(zé)網(wǎng)信安全專業(yè)子公司，承擔(dān)支撐中國移動網(wǎng)信安全板塊的重大責(zé)任，在積極優(yōu)化費用結(jié)構(gòu)的同時，堅持科技創(chuàng)新，并與中國移動深化協(xié)同研發(fā)合作，鞏固并持續(xù)提升公司的核心競爭力，24H1公司研發(fā)總投入同比增長5.54%，新興安全業(yè)務(wù)板塊不斷展現(xiàn)創(chuàng)新成果，其中涉云安全板塊收入較上年同期增長超200%。分產(chǎn)品看，云安全、身份信任類產(chǎn)品、5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全檢測類產(chǎn)品、物聯(lián)網(wǎng)安全接入防護(hù)類產(chǎn)品收入較上年同期增長超150%。
盈利預(yù)測與投資評級：考慮公司項目招標(biāo)節(jié)奏影響，下調(diào)公司2024-2026年EPS至0.69/0.88/1.12元（前值0.76/0.96/1.19元）。預(yù)計后續(xù)隨著下游客戶訂單恢復(fù)，公司有望率先受益，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期；技術(shù)推進(jìn)不及預(yù)期；競爭加劇影響；訂單不及預(yù)期。
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