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事件:
　　精測(cè)電子8月27日發(fā)布2024年中報(bào)：2024H1公司實(shí)現(xiàn)收入11.21億元，同比增長(zhǎng)0.96%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.50億元，同比增長(zhǎng)312.00%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-0.03億元，同比減虧。
　　投資要點(diǎn):
　　2024Q2業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。2024Q2公司實(shí)現(xiàn)收入7.03億元，同比增長(zhǎng)38.14%，環(huán)比增長(zhǎng)68.18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.66億元，同比增長(zhǎng)30024.15%，環(huán)比扭虧；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.21億元，同環(huán)比均實(shí)現(xiàn)扭虧。
　　在手訂單充足，半導(dǎo)體收入高增。分業(yè)務(wù)方面，2024H1半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.28億元，同比增長(zhǎng)86.17%；新能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.94億元，同比下降59.83%；顯示業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7.76億元，同比增長(zhǎng)5.35%。截至2024年8月27日，公司在手訂單約34.41億元，其中顯示領(lǐng)域在手訂單約10.38億元，半導(dǎo)體領(lǐng)域在手訂單約17.67億元，新能源領(lǐng)域在手訂單約6.37億元，公司目前在手訂單充足，為業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)奠定良好基礎(chǔ)。
　　毛利率同比略降，持續(xù)加大研發(fā)投入。公司2024H1毛利率為43.09%，同比下降0.67pct，凈利率為3.94%，同比增長(zhǎng)4.60pct。分業(yè)務(wù)，2024H1半導(dǎo)體業(yè)務(wù)毛利率為42.41%，同比下降6.91pct；新能源業(yè)務(wù)毛利率為32.23%，同比增長(zhǎng)4.82pct；顯示業(yè)務(wù)毛利率為44.28%，同比下降3.56 pct。2024Q2公司毛利率為40.76%，同比下降1.12pct，環(huán)比下降6.25pct，凈利率為11.97%，同比增長(zhǎng)13.79pct，環(huán)比增長(zhǎng)21.54pct。公司2024H1期間費(fèi)用率為50.49%，同比增長(zhǎng)0.56pct，其中銷售費(fèi)用為0.98億元，同比下降11.17%；管理費(fèi)用為1.40億元，同比增長(zhǎng)2.55%；研發(fā)費(fèi)用為2.95億元，同比增長(zhǎng)3.71%；財(cái)務(wù)費(fèi)用為0.32億元，同比增長(zhǎng)43.88%。
　　明場(chǎng)設(shè)備取得先進(jìn)制程訂單，新型顯示進(jìn)展加速。1）平板顯示檢測(cè)業(yè)務(wù)，公司在智能和精密光學(xué)儀器領(lǐng)域，主力產(chǎn)品色彩分析儀、單點(diǎn)光譜儀、光譜共聚焦儀、成像式閃爍頻率測(cè)儀、成像式亮度色度儀、AR/VR測(cè)量?jī)x等核心產(chǎn)品打破國(guó)外壟斷，獲得國(guó)內(nèi)外核心客戶重復(fù)批量訂單，現(xiàn)階段已實(shí)現(xiàn)較大規(guī)模的銷售，同時(shí)，公司在Micro-OLED模組檢測(cè)端與全球頂尖客戶達(dá)成合作并已完成部分交付，與全球頂尖客戶合作Pancake AOI光學(xué)系統(tǒng)及算法并成功導(dǎo)入。2）半導(dǎo)體量檢測(cè)業(yè)務(wù)，公司膜厚系列產(chǎn)品、OCD設(shè)備、電子束設(shè)備已取得國(guó)內(nèi)先進(jìn)制程重復(fù)性訂單，半導(dǎo)體硅片應(yīng)力測(cè)量設(shè)備驗(yàn)證通過且已取得國(guó)內(nèi)多家頭部客戶重復(fù)性訂單，明場(chǎng)光學(xué)缺陷檢測(cè)設(shè)備已完成首臺(tái)套交付及驗(yàn)收，且已取得先進(jìn)制程正式訂單，有圖形暗場(chǎng)缺陷檢測(cè)設(shè)備等其余儲(chǔ)備的產(chǎn)品目前正處于研發(fā)、認(rèn)證以及拓展過程。3）新能源檢測(cè)業(yè)務(wù)，公司進(jìn)一步加強(qiáng)與核心戰(zhàn)略客戶中創(chuàng)新航在鋰電設(shè)備領(lǐng)域的深度合作，同時(shí)，公司新能源海外戰(zhàn)略布局已取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)收入29.79、37.42、46.81億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.61、3.89、5.43億元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為57、38、28倍，公司是國(guó)內(nèi)平板顯示測(cè)試設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)，半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備正在加速放量，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示平板顯示及半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期；新品拓展進(jìn)度不及預(yù)期；產(chǎn)品技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)；半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)投入較高無法及時(shí)轉(zhuǎn)化成收入的風(fēng)險(xiǎn)；毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)。