>> 浙商證券-韻達(dá)股份(002120)2024半年報點評：24H1歸母凈利潤同比+19.8%，持續(xù)賦能網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化客戶體驗-240829
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
大?。?/td>
| 752KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李丹 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2024半年報業(yè)績：24H1歸母凈利潤同比+19.8%
2024H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入232.52億元，同比增加7.78%；歸母凈利潤10.41億元，同比+19.80%；歸母扣非凈利潤8.32億元，同比+5.42%，24H1因出售股權(quán)帶來非流動性資產(chǎn)處置損益2.70億元；快遞服務(wù)收入226.87億元，同比上升10.08%。24H1經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額20.2億元，同比+75.46%。
2024Q2：24Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入120.96億元，同比+8.98%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.28億元，同比+23.15%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.47億元，同比+0.7%。
精細(xì)化管理運(yùn)營，核心成本持續(xù)下降
2024H1單票情況：1）24H1單票快遞業(yè)務(wù)收入2.08元/票，同比下降0.37元/票，單票快遞業(yè)務(wù)收入下降主要系貨品結(jié)構(gòu)變化、公司對平臺件結(jié)算規(guī)則予以調(diào)整以及市場因素所致；2）24H1單票分揀成本為0.31元，同比下降0.08元，降幅為19.8%，單票運(yùn)輸成本0.39元，較去年同期下降0.15元，降幅為27.6%；單票費(fèi)用為0.10元，同比下降0.05元，降幅為34.1%。3）24H1實現(xiàn)單票歸母凈利潤0.1元，同比下降7.86%。公司持續(xù)提高發(fā)車管理與裝載率的匹配程度，降低單票運(yùn)輸成本。2024 H1公司平均裝載率同比增長7個百分點；同時公司積極優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)布局和集包方案，通過加大集包倉建設(shè)，提高運(yùn)營效率，縮減操作時間，降低操作成本。
24Q2單票情況：1）2024年以來行業(yè)價格競爭有所趨緩，單價降幅收窄，但也受到局部地區(qū)價格競爭的影響，根據(jù)公司披露的月度經(jīng)營數(shù)據(jù)，我們測算24Q2單票快遞收入約2.02元，同比23Q2下降0.37元，降幅為15.6%。2）Q2單票核心運(yùn)營成本同比下降24.58%，環(huán)比第一季度下降15.28%。3）24Q2實現(xiàn)單票歸母凈利潤0.105元，同比下降5.8%。
持續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)賦能
2024H1公司完成快遞業(yè)務(wù)量109.24億票，同比增長達(dá)到30.02%，市場份額達(dá)13.6%。公司持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，響應(yīng)客戶需求，2024 H1，“韻達(dá)特快”服務(wù)質(zhì)量不斷提升，產(chǎn)品競爭力逐步顯現(xiàn)，商家合作數(shù)逐步提升，覆蓋醫(yī)藥、美妝、食品、百貨、3C電子產(chǎn)品等行業(yè)客戶，業(yè)務(wù)量同比增長超過180%，散單業(yè)務(wù)量實現(xiàn)翻倍，為客戶提供高性價比快遞產(chǎn)品及服務(wù)品質(zhì)，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)。
24Q2公司完成快遞業(yè)務(wù)量59.8億件，同比+30.8%。2024年以來行業(yè)件量增速持續(xù)超預(yù)期，抖音等新型直播電商為行業(yè)增長帶來更多需求增量。
公司通過對集包倉智能化和自動化升級，進(jìn)一步提高了攬收、交件、分揀的時效，減少包裹在運(yùn)輸、操作過程中的破損，為客戶帶來更高品質(zhì)的服務(wù)，提升客戶滿意度。截至24H1公司正式投入運(yùn)營的集包倉數(shù)量260余個。
盈利預(yù)測
雖然2024年以來行業(yè)價格競爭相較2023年有所緩和，但部分地區(qū)快遞價格同比仍有所下降，疊加公司網(wǎng)點管理有待進(jìn)一步改善，我們預(yù)計韻達(dá)股份2024-2026年歸母凈利潤分別為21.2、26.0、29.9億元，對應(yīng)PE分別為8.7倍、7.1倍、6.2倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險，行業(yè)增速低于預(yù)期，快遞價格戰(zhàn)惡化。
|
|
