>> 招商證券-好太太(603848)24H1業(yè)績承壓，短期波動不改長期趨勢-240829
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
大小： |
652KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉麗,王月 |
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公司發(fā)布2024年半年報，2024年H1實現(xiàn)營業(yè)收入7.13億元，同比略下降0.86%，24H1毛利率提升5.20pcts，期間費用投入增加致凈利率微降0.78pcts。公司智能家居生態(tài)布局完善，業(yè)績短期波動不改長期優(yōu)勢。全渠道策略深化，線上線下融合促進(jìn)業(yè)績增長。
智能家居生態(tài)布局完善，業(yè)績短期波動不改長期優(yōu)勢。公司聚焦智能家居，尤其在智能晾曬和智能鎖領(lǐng)域構(gòu)筑競爭優(yōu)勢。產(chǎn)品線涵蓋電熱毛巾架、智能窗簾系統(tǒng)、智能照明及智能網(wǎng)關(guān)等，打造全面的智能家居生態(tài)，目標(biāo)是提供一站式智能化生活體驗。2024年H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.13億元，同比略下降0.86%；歸母凈利潤1.44億元，同比下降4.48%。
24H1毛利率提升，期間費用投入增加致凈利率微降。24年H1公司毛利率達(dá)54.42%，同比提升5.20pcts；凈利率20.11%，同比減少0.78pcts。期間費用中，銷售費用率為23.27%，同比上升5.11pcts，主要源于電商平臺推廣費用和廣告宣傳投入的增加。管理費用率6.25%，同比提高0.96pcts；研發(fā)費用率3.44%，同比提高0.56pcts。
全渠道策略深化，線上線下融合促進(jìn)業(yè)績增長。公司采用全渠道銷售策略，線上線下雙管齊下，深入拓寬市場覆蓋。實施“開疆煥新”和“零售標(biāo)桿城市打造”計劃，精準(zhǔn)招商，快速滲透低線市場。通過標(biāo)準(zhǔn)化門店管理和數(shù)字化工具，提升零售運營效率。在五金店、新零售、KA等新渠道，公司持續(xù)強(qiáng)化布局，鞏固線下優(yōu)勢。對于智能鎖渠道，公司優(yōu)化資源配置，提升經(jīng)銷商質(zhì)量，保障下沉市場穩(wěn)健發(fā)展。為增強(qiáng)經(jīng)銷商運營能力，公司提供區(qū)域負(fù)責(zé)人支持、專業(yè)培訓(xùn)、營銷活動和配套政策，提升經(jīng)銷商的專業(yè)服務(wù)水準(zhǔn)。線上渠道中，公司不僅在主流電商平臺上保持領(lǐng)先，還在抖音等新興平臺探索直播和短視頻，提升客戶粘性，連續(xù)在618大促中奪冠。
盈利預(yù)測及投資建議：公司為晾曬行業(yè)龍頭，智能晾曬產(chǎn)品渠道升級爆發(fā)期，智能家居生態(tài)布局完善，長期預(yù)期維持增長優(yōu)勢。公司2024年H1業(yè)績承壓，略低于預(yù)期，我們相應(yīng)修正了對2024年和2025年業(yè)績的預(yù)期。預(yù)計公司2024至2026年歸母凈利潤為3.6/4.1/4.5億元，分別同比變動+11%/+13%/+10%，對應(yīng)24年P(guān)E為13X，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：房地產(chǎn)市場波動風(fēng)險；品類拓展不及預(yù)期風(fēng)險。
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