>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-240829
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
大小： |
2430KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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大豆/粕類
【重要資訊】
周三豆粕、菜粕沖高回落，近期美豆銷售回暖，美豆估值已較低，國內(nèi)現(xiàn)貨成交有所轉(zhuǎn)好，市場反彈，此外美豆高溫壓力周末可能緩解，氣溫預報下降且伴隨分散降雨。豆粕周三市場價漲30-50元，東莞報2940元漲50。菜粕周三略漲0-10元，廣西粉粕2070元/噸，東莞粉粕2130元/噸。今日大豆開機率60.65%，成交38.03萬噸，菜籽開機31%。預計本周壓榨大豆209.74萬噸，開機率60%，菜籽開機率33.58%。
天氣方面，ECMWF預報顯示直到8月底美豆產(chǎn)區(qū)有分散降雨分布，9月初模型也預計有一輪分散降雨，總體來看，8月美豆總降水量偏少，溫度不高且之前降雨較多，干旱壓力不大。本周大豆帶溫度較同期平均水平偏高，迎來一波直到本周末持續(xù)一周左右的熱浪，下周溫度下降。預計美豆優(yōu)良率近期仍較穩(wěn)定或略微下降。
【交易策略】
PROFARMER單產(chǎn)調(diào)查顯示美豆單產(chǎn)或仍有上調(diào)空間，等待9月USDA報告進一步指引。根據(jù)歷史庫銷比與盤面種植利潤關系與當前庫銷比預期，本輪美豆情緒低點或在900-950美分/蒲。短期估值處較低區(qū)間，國內(nèi)現(xiàn)貨8、9月預計仍處于高庫存階段，但目前榨利不佳導致買船下降，后續(xù)預計震蕩探底格局，中期仍然承壓。
油脂
【重要資訊】
1、（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2024年8月1-25日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少1.94%，出油率增加0.2%，產(chǎn)量減少0.88%。據(jù)AMPSEC及ITS，馬棕8月前20日出口環(huán)比下降14.05%到14.9%之間。
2、加拿大統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，預計加拿大2024年油菜籽產(chǎn)量同比增加1.6%至1950萬噸，單產(chǎn)預計同比增加1.8%至每英畝39.4蒲式耳，而收割面積預計將微降0.4%，至2180萬英畝。
3、據(jù)外媒報道，兩位政府消息人士周三稱，印度正在考慮提高植物油的進口關稅，以保護因油籽價格下跌而受到影響的農(nóng)民。此舉可能會在未來幾周內(nèi)宣布，可能會抑制需求并減少購買海外棕櫚油、豆油和葵花籽油。
周三油脂高位回落，油脂面臨原油震蕩、馬棕增產(chǎn)、大豆豐產(chǎn)預期及宏觀走弱拖累需求預期等壓力，此外馬棕8月高頻數(shù)據(jù)預示馬棕累庫速度較慢、馬棕報價堅挺致進口利潤偏低提供支撐，印尼B40或于2025年1月1日起執(zhí)行，油脂預期較好?，F(xiàn)貨基差弱穩(wěn)，廣州24度棕櫚油基差01+100（0）元/噸，江蘇一級豆油基差01+170（0）元/噸，華東菜油基差01+0（0）元/噸。
【交易策略】
需求端，印尼、巴西等生物柴油帶來的需求較好，美豆油生柴需求需等待更明確的大選交易。供給端，葵籽及菜籽有減產(chǎn)預期，印尼的同比減產(chǎn)若延續(xù)或有可能導致油脂累庫不及預期，8月高頻數(shù)據(jù)顯示馬棕維持同環(huán)比增產(chǎn)態(tài)勢較明顯。估值上，近月馬棕估值較高，進口利潤較低，外盤進口成本暫未松動，8月現(xiàn)貨油脂震蕩看待，9、10月若棕櫚油產(chǎn)量增產(chǎn)正常容易形成季節(jié)性回落，關注產(chǎn)地數(shù)據(jù)。遠月合約因印尼棕櫚油B40預期，中期可保持多頭思路。
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