| 上傳日期： |
2024/8/29 |
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| 770KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
郭雪,盧璇 |
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事件：公司發(fā)布2024年半年報，2024年上半年公司實現(xiàn)營收583.1億元，同比增長0.19%；歸母凈利潤31.1億元，同比增長104.85%；扣非歸母凈利潤31.2億元，同比增長145.43%；基本每股收益0.1242元，同比增長212.06%。業(yè)績大幅增長。
煤電、水電利潤總額大幅增長，支撐公司業(yè)績大幅增長。2024上半年，公司實現(xiàn)經營收入約583.10億元，比上年同期上升1.08億元；實現(xiàn)凈利潤約42.87億元，同比上升23.82億元；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤約為31.08億元，同比上升15.91億元。其中，煤機（含熱）利潤總額15.1億元，同比增長288.13%；燃機（含熱）利潤總額3.5億元，同比增長59.04%；水電利潤總額10.3億元，同比增長1033.02%；風電利潤總額11.3億元，同比下降23.06%；光伏利潤總額3.9億元，同比增長14.3%；煤電和水電利潤總額大幅增長。
上網電價小幅下降，發(fā)電量持續(xù)增長。2024年上半年，公司平均上網結算電價462.74元/兆瓦時（含稅），同比下降約4.70%；累計完成上網電量約1,223.973億千瓦時，同比上升約4.43%；全口徑機組利用小時累計完成1,800小時，同比減少7小時；供熱量累計完成約9855.83萬吉焦，同比上升約16.37%。公司所屬運營企業(yè)及在建項目主要分布全國19個省、市、自治區(qū)，截至24年上半年，公司在役裝機容量73,734.862兆瓦，其中，火電煤機45,124兆瓦、火電燃機6,632.8兆瓦、水電約9,204.73兆瓦、風電8,028.81兆瓦、光伏發(fā)電4,744.522兆瓦。
在建及核準項目充足，大力推進清潔能源轉型。2024年上半年，公司清潔能源新增裝機容量973.898兆瓦，其中火電燃機新增1.24兆瓦、風電新增564.32兆瓦、光伏新增408.338兆瓦，公司低碳清潔能源裝機占比進一步提升至38.80%,較去年末提高1.05 pct。此外，2024年上半年，公司核準電源項目122個，核準容量4,714.985兆瓦，其中：風電項目核準容量1,109.3兆瓦、光伏項目核準容量3,605.685兆瓦；在建電源項目80個，在建容量11,869.15兆瓦，其中：火電項目在建容量5,746.12兆瓦、風電項目在建容量3,457.65兆瓦、光伏項目在建容量2,665.38兆瓦。公司在建及核準項目充足，隨著未來公司在建及核準項目投運，為公司業(yè)績增長提供有力支撐。
投資建議與估值：公司火電+新能源協(xié)同發(fā)展，在能源轉型背景下，未來成長性高。根據(jù)公司實際運營情況，我們調整公司盈利預測，預計公司2024年-2026年的收入分別為1281.68億元、1330.33億元、1391.45億元，增速分別為4.7%、3.8%、4.6%，歸母凈利潤分別為40.06億元、44.49億元、57.08億元，增速分別為193.4%、11.1%、28.3%，維持“買入”投資評級。
風險提示：項目推進不及預期；審批進度不及預期；電價下行的風險；政策推進不及預期
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