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2024H1公司歸母凈利潤同比高增，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　8月27日，公司發(fā)布2024年半年報(bào)，2024H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.68億元，同比增長36.91%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.87億元，同比增長393.32%。其中，2024Q2公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.25億元，同比增長36.32%，環(huán)比增長12.56%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.34億元，同比增長184.94%，環(huán)比下降12.48%。公司業(yè)績符合預(yù)期，我們維持公司2024-2026年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤分別為6.12、9.33、12.48億元，EPS分別為0.38、0.59、0.79元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2024-2026年P(guān)E為11.1、7.3、5.5倍。未來伴隨公司各項(xiàng)目產(chǎn)能陸續(xù)釋放，以及半鋼胎產(chǎn)品占比提高帶來的毛利率提升，公司業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)高速增長，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　Q2原材料價(jià)格整體上行，公司銷量提升帶動(dòng)營收增長
　　據(jù)公司經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，公司2024Q2輪胎產(chǎn)量、銷量分別為468.43萬條、433.22萬條，同比2023Q2分別增長57.95%、50.86%，環(huán)比2024Q1分別增長12.50%、15.59%。成本端，2024Q2公司天然膠、合成膠、炭黑、鋼簾線四項(xiàng)主要原材料價(jià)格環(huán)比均有增長，分別較2024Q1上漲7.54%、7.06%、0.08%、2.38%。未來，伴隨中國輪胎性價(jià)比優(yōu)勢(shì)持續(xù)凸顯，我國輪胎行業(yè)有望維持較高景氣度。
　　緊抓“國內(nèi)國際雙循環(huán)”發(fā)展機(jī)遇，多項(xiàng)目步入產(chǎn)能釋放期
　　公司深耕“5X戰(zhàn)略計(jì)劃”，緊抓“國內(nèi)國際雙循環(huán)”發(fā)展機(jī)遇，成功打造了中國、泰國、柬埔寨三大生產(chǎn)基地。據(jù)公司2024年半年報(bào)及證券市場(chǎng)周刊資訊，6月28日，公司泰國二期1000萬條半鋼胎項(xiàng)目順利投產(chǎn)，目前泰國半鋼訂單持續(xù)處于供不應(yīng)求狀態(tài)。柬埔寨一期項(xiàng)目全鋼胎90萬條和半鋼胎500萬條于2024年5月份實(shí)現(xiàn)全面達(dá)產(chǎn)，成為公司新的業(yè)績?cè)鲩L引擎；柬埔寨二期項(xiàng)目半鋼胎350萬條和全鋼胎75萬條也于8月28日實(shí)現(xiàn)首胎下線，刷新輪胎行業(yè)境外項(xiàng)目建設(shè)速度，彰顯公司技術(shù)實(shí)力和團(tuán)隊(duì)能力。此外，公司國內(nèi)600萬條半鋼胎技改項(xiàng)目也于6月28日投產(chǎn)，公司三大基地產(chǎn)業(yè)鏈聚鏈成勢(shì)，國際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力有望進(jìn)一步提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。