>> 浙商證券-廣深鐵路(601333)2024年中報業(yè)績點(diǎn)評：Q2業(yè)績同比增加34%，過港直通車業(yè)務(wù)亮眼-240829
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
大小： |
731KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李丹 |
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投資要點(diǎn)
公司公告2024年中報：24H1營業(yè)收入129.25億元，同比增加4.4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.12億元，同比增加35%，其中24Q2，營業(yè)收入63.24億元，同比增加1.4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.65億元，同比增加34%。
客運(yùn)：過港直通車客流數(shù)據(jù)亮眼，貢獻(xiàn)主要業(yè)績增量
24H1客運(yùn)收入54.65億元，同比+3%，同比19年+34%，旅客發(fā)送量3469萬人次，同比+31%，恢復(fù)到19年的79%。公司不斷增加廣深城際列車、過港直通車開行對數(shù)，帶來旅客發(fā)送量和整體客運(yùn)收入的增加。其中：
廣深城際收入16.26億元/同比+8%，旅客發(fā)送量1311萬人次/同比+26%，恢復(fù)到19年同期的64%；單位客票收入124元，同比-14%,同比19年+65%。
過港直通車收入10.54億元/同比+100%，旅客發(fā)送量48萬人次/同比+46%，恢復(fù)到19年同期的40%；單位客票收入2199元，同比+37%,同比19年+1464%。
長途車收入24.62億元/同比-18%，旅客發(fā)送量2109萬人次/同比+35%，恢復(fù)到19年同期的95%；單位客票收入117元，同比-39%,同比19年+24%。由于公司組織開行的京廣-廣深港跨線動車對數(shù)同比減少，導(dǎo)致長途車收入有所下降，我們預(yù)計(jì)同時公司增開導(dǎo)致長途車業(yè)務(wù)出現(xiàn)“量增價跌”。
貨運(yùn)：市場需求持續(xù)回落，業(yè)績同比下滑
24H1貨運(yùn)業(yè)務(wù)7.9億元，同比下降15%，其中運(yùn)費(fèi)收入7億元，同比下降16%，貨運(yùn)其他收入8850萬元，同比下降9%。
路網(wǎng)服務(wù)：鐵路客運(yùn)市場需求持續(xù)回升，業(yè)績同比提升
24H1路網(wǎng)服務(wù)收入60億元，同比+10%，其中路網(wǎng)清算收入23億元，同比+10%，其他運(yùn)輸服務(wù)收入37億元，同比+10%。
成本管控提升
24H1主營業(yè)務(wù)成本109.5億元/同比+1%，盡管因政策性工資調(diào)整、社會保險繳費(fèi)基數(shù)和繳費(fèi)比例提高，工資及福利支出錄得41億元，同比+7%，以及隨業(yè)務(wù)量增多導(dǎo)致旅客服務(wù)費(fèi)同比提升55%至3.9億元。在公司成本管控下，其他主營業(yè)務(wù)成本同比下降47%至2億元，此外公司貨物裝卸費(fèi)同比下降54%至0.95億元。
投資建議
預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤14.6、15.6、16.7億元，對應(yīng)EPS分別為0.21、0.22、0.24元。未來隨著廣州站和廣州東站或改建為高鐵站，公司有望完全進(jìn)入高鐵運(yùn)營領(lǐng)域，帶來業(yè)績、估值雙升，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
新開通高鐵車次數(shù)量不及預(yù)期、其他高鐵線路分流、成本大幅提升等。
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