>> 山西證券-晉控煤業(yè)(601001)煤炭產(chǎn)銷穩(wěn)定，三費下降業(yè)績逆勢增長-240829
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
胡博,劉貴軍 |
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事件描述
公司發(fā)布2024年半年報：2024年1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入73.79億元，同比變化-0.99%；實現(xiàn)歸母凈利潤14.36億元，同比變化+3.67%；扣非后歸母凈利潤14.24億元，同比變化+6.11%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額25.30億元，同比變化-28.56%；基本每股收益0.86元/股，同比變化+3.61%；加權(quán)平均資產(chǎn)收益率為8.4%，同比降低0.93個百分點。
事件點評
煤炭產(chǎn)銷基本穩(wěn)定，噸煤售價有所回落。2024年1-6月，公司實現(xiàn)原煤產(chǎn)量1692.75萬噸，同比-0.47%；商品煤銷量1445.18萬噸，同比-0.22%；銷售收入71.57億元，同比-2.05%；平均噸煤售價495.23元/噸，同比-1.83%；煤炭業(yè)務(wù)毛利率45.7%，比2023年降低5.11個百分點。其中，塔山礦產(chǎn)銷量分別變化+0.15%和0.11%；色連礦產(chǎn)銷量變化-2.57%和+0.83%；上半年公司產(chǎn)量雖下降，但降幅遠(yuǎn)小于山西省煤炭產(chǎn)量降幅（-13.34%）。公司計劃2024年煤炭產(chǎn)、銷量3450、2940萬噸，1-6月實際產(chǎn)量未過半，后期有望繼續(xù)釋放產(chǎn)量。
2024Q2銷量恢復(fù)助力收入環(huán)比增長。受安監(jiān)等影響，Q1公司產(chǎn)銷量下滑較大，但Q2色連礦復(fù)產(chǎn)助力公司原煤產(chǎn)銷穩(wěn)步增長。Q2公司原煤產(chǎn)量847.84萬噸，同比-0.04%，環(huán)比Q1變化+0.35%；商品煤銷量749.85萬噸，同比+0.15%，環(huán)比+7.84%；銷售收入36.12億元，同比-1.23%，環(huán)比+1.89%；Q2公司平均噸煤售價481.7元/噸，同比-1.38%，環(huán)比-5.22%。
受忻州窯礦停產(chǎn)帶來的管理費用壓降、負(fù)債率降低財務(wù)費用減少及少數(shù)股東損益減少，2024年上半年公司歸母利潤逆勢增長；上半年公司營收減少0.74億，但受忻州窯礦停產(chǎn)影響，管理費用減少1.21億；截止到6月底，公司負(fù)債率33.47%，同比降低11.91個百分點，財務(wù)費用減少0.77億；利潤總額同比基本持平；另外，少數(shù)股東損益減少0.71億元，公司上半年凈利潤實現(xiàn)逆勢增長。
背靠晉控煤業(yè)及晉控集團(tuán)，外延式成長可期。截至2023年底，公司直接控股股東晉控煤業(yè)集團(tuán)擁有88座礦井，年生產(chǎn)能力2.42億噸，資源保有儲量合計383.43億噸。同時，煤業(yè)集團(tuán)所屬晉能控股集團(tuán)是前期山西省動力煤整合主體，公司作為晉控集團(tuán)動力煤資產(chǎn)上市平臺，未來有望獲得煤業(yè)集團(tuán)乃至?xí)x控集團(tuán)在資產(chǎn)注入、新資源獲取等方面的支持，從而實現(xiàn)公司外延式成長。
投資建議
預(yù)計公司2024-2026年EPS（攤?。┓謩e為1.7\1.85\1.87元，對應(yīng)公司8月28日收盤價14.22元，2024-2026年P(guān)E分別為8.4\7.7\7.6倍。供需平衡下我們預(yù)計煤價中樞維持相對高位，公司現(xiàn)金流充沛，分紅率、股息率仍有提高空間；同時，公司未來成長可期，繼續(xù)給予“增持-A”投資評級。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期風(fēng)險；煤炭價格超預(yù)期下行風(fēng)險；安生產(chǎn)生風(fēng)險；資產(chǎn)注入不及預(yù)期風(fēng)險等
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