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消費(fèi)電池下游景氣回暖，下半年有望迎來量利齊升拐點(diǎn)
　　公司發(fā)布2024年中報(bào)，2024年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.27億元，同比上升11%。Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.24億元，同比上升4.5%，2024年上半年為公司在完成IPO募投項(xiàng)目建設(shè)后對(duì)整體產(chǎn)能布局進(jìn)行大規(guī)模調(diào)整并擴(kuò)充的過渡時(shí)期，期間的產(chǎn)能爬坡及搬遷費(fèi)用對(duì)成本端造成了壓力，我們將2024-2026年歸母凈利預(yù)測(cè)從1.70、4.09、5.94億元下調(diào)至1.19、3.31、5.46億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2024-2026年P(guān)E分別為23.4、8.4、5.1倍，考慮公司智能穿戴電池基本盤扎實(shí)，筆電電池市占率快速提升，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　筆電電池市占率快速提升
　　在行業(yè)換機(jī)周期及AIPC新產(chǎn)品的催化作用下，下游筆電市場(chǎng)開始回暖，根據(jù)Canalys機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2024年上半年全球筆記本電腦出貨量約0.95億臺(tái)，同比增長(zhǎng)約4%；公司筆記本電腦電池產(chǎn)品出貨量上半年同比增長(zhǎng)48%，其中Q2環(huán)比Q1出貨量增長(zhǎng)34.5%，市占率快速提升。公司憑借領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和穩(wěn)定的產(chǎn)品交付，不斷提升在老客戶端的供應(yīng)份額，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了新的大客戶突破，并帶來增量收入貢獻(xiàn)。
　　智能穿戴電池基本盤扎實(shí)
　　根據(jù)IDC機(jī)構(gòu)發(fā)布的2024年全年預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2024年全年智能穿戴類產(chǎn)品出貨量預(yù)計(jì)達(dá)到5.597億部，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)10.5%。公司智能穿戴類電池產(chǎn)品出貨量上半年同比增長(zhǎng)39%，其中Q2環(huán)比Q1出貨量增長(zhǎng)34.1%。除在TWS耳機(jī)、智能手表等領(lǐng)域公司出貨規(guī)模創(chuàng)歷史新高外，在新的AR和VR類產(chǎn)品領(lǐng)域，公司持續(xù)加快與多家全球知名頭部企業(yè)的聯(lián)合研發(fā)，目前部分客戶項(xiàng)目已到量產(chǎn)/試產(chǎn)階段，同時(shí)有新項(xiàng)目處在下一代產(chǎn)品預(yù)研階段。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)終端景氣度不及預(yù)期，公司新客戶擴(kuò)張不及預(yù)期。