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2024Q2營(yíng)收延續(xù)高增，綁定優(yōu)質(zhì)大客戶看好持續(xù)增長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　2024H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.62億元（同比+38.77%，下同），歸母凈利潤(rùn)2.07億元（+20.78%），扣非凈利潤(rùn)1.95億元（+17.43%），剔除匯兌收益影響后凈利潤(rùn)同比+44%。單季度上看，2024Q2營(yíng)收10.38億元（+33.42%），歸母凈利潤(rùn)1.22億元（-5.8%），扣非歸母凈利潤(rùn)1.14億元（-9.41%）。2024Q2家電及汽車電機(jī)業(yè)務(wù)延續(xù)高增長(zhǎng)，家電業(yè)務(wù)SharkNinja/HOT新項(xiàng)目放量，汽車電機(jī)持續(xù)獲新項(xiàng)目，我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤(rùn)4.1/5.4/6.7億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.10/1.44/1.81元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為14.5/11.0/8.8倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　2024H1新客戶SharkNinja放量拉動(dòng)家電業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，汽車電機(jī)持續(xù)高增
　　2024H1吸塵器/小家電/汽車電機(jī)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.67/6.77/1.48億元，同比分別+26%/+56%/+69%。（1）家電業(yè)務(wù)：增長(zhǎng)得益于新客戶SharkNinja帶來的吸塵器/個(gè)護(hù)訂單增量，老客戶HOT電風(fēng)扇和加濕器訂單增量以及TTI終端銷售恢復(fù)帶來的改善。此外新品類洗碗機(jī)已開始逐步量產(chǎn)。（2）汽車電機(jī)：2024H1新增定點(diǎn)項(xiàng)目7個(gè)，全生命周期總銷售金額超15億元。家電業(yè)務(wù)綁定優(yōu)質(zhì)下游大客戶，2024Q2 SharkNinja清潔電器/其他小家電營(yíng)收同比分別+12.64%/+176.22%，2024H1創(chuàng)科實(shí)業(yè)地板護(hù)理營(yíng)收改善，SharkNinja具體強(qiáng)渠道拓展以及產(chǎn)品研發(fā)能力，營(yíng)收增長(zhǎng)趨勢(shì)向好有望帶動(dòng)公司家電業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。汽車電機(jī)切入耐世特/采埃孚優(yōu)質(zhì)客戶，伴隨定點(diǎn)項(xiàng)目放量，汽車電機(jī)有望維持高增。
　　2024Q2毛利率同比提升，匯率波動(dòng)致財(cái)務(wù)費(fèi)用率提升
　　2024Q1/2024Q2毛利率分別為17.4%/17.9%，同比分別-0.7/+0.6pct。費(fèi)用端，2024Q1/2024Q2期間費(fèi)用率分別為6.47%/4.82%，同比分別-2.95/+6.94pct，其中2024Q2銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.46%/3.72%/3.36%/-2.71%，同比分別+0.48/-0.33/+0.36/+6.42pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率較大幅度提升主要系匯兌收益減少，銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率維持平穩(wěn)。綜合影響下2024Q1/2024Q2歸母凈利率分別為10.34%/11.74%，同比分別+2.87/-4.89pct；扣非歸母凈利率分別為9.86%/11.0%，同比分別+2.7/-5.2pct，歸母凈利率和扣非歸母凈利率下滑主系匯兌收益減少。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外需求快速回落、原材料成本上行、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等