>> 方正證券-五洲新春(603667)公司點評報告：24H1業(yè)績符合預期，絲杠進展持續(xù)推進-240828
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
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| 603KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李魯靖 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2024年半年度報告，24H1實現(xiàn)營收17.52億元，同增1.01%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.75億元，同減9.64%；毛利率同增1.22pct至16.57%，凈利率同減0.5pct至4.28%。單季度來看，24Q2實現(xiàn)營收9.79億元，同增5.92%，環(huán)比增26.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.37億元，同減13.19%，環(huán)比減1.58%；毛利率16.79%，同增2.2pct，環(huán)比增0.5pct；凈利率3.8%，同減0.84pct，環(huán)比減1.09pct。
24H1業(yè)績符合預期，其中汽車零配件增速較快。分業(yè)務來看，24H1公司成品軸承、套圈/汽車零配件/熱管理系統(tǒng)零部件分別實現(xiàn)營收9.34/1.96/5.45億元，其中成品軸承和套圈業(yè)務同比基本持平，后者分別同增14.20%/7.20%。
期間費用率略有上漲。24H1公司銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為2.46%/5.24%/3.17%/0.42%，同比分別變動+0.4/+0.22/+0.7/+0.01pct，其中銷售費用增長主因報告期內并購WJB控股及其子公司后并表。
基于縱向一體化產業(yè)鏈制造優(yōu)勢，具備新能車及機器人領域全系軸承供應能力。面對新能車產業(yè)趨勢，公司研發(fā)成功全系新能車軸承產品并配套國內外主機客戶，積極擴大球環(huán)滾針軸承產能以滿足豐田系汽車海外增量及國內新能車需求，向國內某家主流造車新勢力新車型配套球環(huán)滾針軸承。此外，公司已研制出機器人全系軸承產品，配套南高齒、紐氏達特、中大力德、極亞精機、來福諧波等機器人減速器制造企業(yè)。
人形機器人絲杠新品持續(xù)推出，已實現(xiàn)小批量交付。報告期內，公司將具身智能機器人行星滾柱絲桿列為重點研發(fā)產品，已陸續(xù)開發(fā)出靈巧手微型絲杠、線性執(zhí)行器行星滾柱絲杠等新產品。公司在加大研發(fā)及設備投入的同時，也加強下游客戶的開拓，幫助國內部分重點客戶完成絲杠的設計及樣品交付工作，實現(xiàn)小批量銷售。
投資建議：我們預計公司24-26年分別實現(xiàn)營收33.83/37.43/41.53億元，實現(xiàn)歸母凈利潤1.58/1.96/2.38億元，分別對應PE 29.4/23.8/19.6倍，維持“推薦”評級。
風險提示：終端需求波動風險，新品開拓不及預期，機器人產業(yè)進程不及預期
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