>> 宏源期貨-聚酯瓶片上市專題三：利潤分析及首日策略-240829
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
大小： |
675KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
詹建平 |
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鄭州商品交易所的新交易品種瓶片期貨將于2024年8月30日正式掛牌上市，其交易所保證金水平為合約價值的8%，漲跌停板為7%，上市首日漲跌停板為掛牌基準價的14%。首批上市交易合約PR2503、PR2504、PR2505、PR2506、PR2507和PR2508的掛牌基準價為6850元/噸。
與其他聚酯類商品類似，瓶片也遵循成本定價的邏輯，原料成本=0.855*PTA+0.335*MEG，該部分也是固定成本。可變成本也就是加工成本，包含了裝置的折舊、人工費用、財務費用和燃料成本等，不同企業(yè)的情況各異。國內(nèi)主流裝置技術以英威達和昆侖為主，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部不存在明顯的技術差異，單線產(chǎn)能越高，則成本越低。
瓶片的絕對價格由成本決定，原料的價格走勢對瓶片價格有指向性作用。Q4原油需求偏弱且美聯(lián)儲降息，油價難有強力支撐，另外直接原料PTA有顯著累庫預期，單邊策略可考慮逢高沽空。瓶片的需求有明顯的淡旺季，5月是瓶片下游的旺季，可考慮跨期反套（空PR03多PR05）。在大投產(chǎn)的壓力下，瓶片行業(yè)預計將維持低利潤水平發(fā)展，可考慮做空加工費或TA-PR價差（空PR2503或2505多TA2505或2501）。
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