>> 國盛證券-長盛軸承(300718)收入穩(wěn)定增長，毛利率持續(xù)改善-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 704KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張一鳴,劉嘉林 |
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事件：公司發(fā)布2024年半年度報告，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.57億元，同比增長4.08%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.15億元，同比下降2.55%；扣非后歸母凈利潤1.10億元，同比增長3.06%。
收入穩(wěn)定增長，毛利率持續(xù)改善。分季度看，24Q1/24Q2公司營業(yè)收入分別為2.76億元/2.81億元，同比分別+6.85%/+1.49%，收入穩(wěn)定增長。24Q1/24Q2公司歸母凈利潤分別為0.52億元/0.63億元，分別同比+1.29%/-5.51%，24Q2歸母凈利潤同比下滑，主要為投資凈收益下滑所致，經(jīng)營層面無明顯波動。從毛利率看，公司24Q2單季度毛利率為37.18%，同比/環(huán)比分別+2.11pct/+2.89pct，毛利率持續(xù)改善，公司業(yè)務(wù)優(yōu)化邏輯持續(xù)兌現(xiàn)。
行業(yè)需求處于改善區(qū)間，全年業(yè)績有較好支撐。公司主營業(yè)務(wù)為自潤滑軸承及高性能聚合物的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品為自潤滑軸承、低摩擦副零部件及相關(guān)的精密鑄件。主要下游行業(yè)為汽車、工程機(jī)械等。汽車方面，2024年上半年全球汽車銷量總計(jì)4390萬輛，同比增長3.6%，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別完成1389.1萬輛和1404.7萬輛，同比分別增長4.9%和6.1%，行業(yè)整體呈穩(wěn)定增長態(tài)勢。工程機(jī)械方面，2024年上半年國內(nèi)表現(xiàn)出積極信號，2024年6月銷售各類挖掘機(jī)16603臺，同比增長5.3%，其中國內(nèi)7661臺，同比增長25.6%。我們認(rèn)為公司下游需求處于改善區(qū)間，全年業(yè)績有較好支撐。
布局關(guān)節(jié)滑動軸承，致力人形機(jī)器人輕量化。滑動軸承由于其更大的接觸面積和一致性，因此具備更好的抗沖擊及高載荷，結(jié)構(gòu)簡單及無需額外的供油裝置，大幅降低了制造成本，并且無需或只需少量的潤滑油，因此后期維護(hù)成本也更低。公司研發(fā)的滑動軸承具有低成本、高強(qiáng)度、高載荷、免維護(hù)的特點(diǎn)，不僅解決了人形機(jī)器人使用過程中噪音過大的問題，而且能簡化機(jī)械設(shè)計(jì)和結(jié)構(gòu)，降低成本，還可以提高機(jī)械性能和可靠性，延長使用壽命。公司目前正與多個機(jī)器人主機(jī)廠及相關(guān)供應(yīng)商展開合作研發(fā)，并為其提供樣品，主要針對滑動軸承在關(guān)節(jié)處的應(yīng)用。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入為12.71/15.19/19.50億元，歸母凈利潤為2.61/3.06/3.86億元，當(dāng)前市值對應(yīng)PE為15.5/13.2/10.5X。公司是國內(nèi)自潤滑軸承龍頭，有望受益于風(fēng)電軸承“滑替滾”及機(jī)器人產(chǎn)業(yè)趨勢，具備利潤與估值的向上彈性，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險
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