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事件描述
　　達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)公告2024年半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收3.52億，同比增長(zhǎng)22.41%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.03億，同比增長(zhǎng)40.68%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.95億，同比增長(zhǎng)43.09%。
　　事件評(píng)論
　　業(yè)績(jī)超此前預(yù)告，信創(chuàng)提速值得期待。公司本報(bào)告期實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收3.52億元，同比增長(zhǎng)22.41%，超出此前預(yù)告范圍3.17億元~3.4億元區(qū)間范圍（對(duì)應(yīng)同比增速10.27%~18.27%）上限，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.03億元，同比增長(zhǎng)40.68%，同樣超出此前預(yù)告的區(qū)間范圍0.86億元~1億元（對(duì)應(yīng)同比增速17.25%~36.34%）的上限，公司業(yè)績(jī)超此前的預(yù)告。季度維度來看，2024年Q2總營(yíng)收1.86億元，同比增長(zhǎng)18.76%，歸母凈利潤(rùn)0.48億元，同比增長(zhǎng)19.45%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.44億，同比增長(zhǎng)25.98%。公司業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)一方面得益于公司產(chǎn)品在用戶側(cè)粘性高持續(xù)復(fù)購(gòu)和維保的支撐，同時(shí)下游金融、能源等行業(yè)國(guó)產(chǎn)化率穩(wěn)步提升，從OA拓展至更廣闊的管理和業(yè)務(wù)系統(tǒng)，疊加公司渠道體系的建設(shè)完善，共同驅(qū)動(dòng)公司以超出同業(yè)的增速成長(zhǎng)。分業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，2024年公司軟件產(chǎn)品使用授權(quán)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)27.24%至3.34億元，運(yùn)維服務(wù)同比增長(zhǎng)31.09%至0.15億元，公司當(dāng)前主營(yíng)業(yè)務(wù)相對(duì)統(tǒng)一。
　　授權(quán)業(yè)務(wù)占比提升，毛利率繼續(xù)高位穩(wěn)升。公司本報(bào)告期毛利率繼續(xù)提升1.41pct至97.16%，主要因高毛利率軟件產(chǎn)品使用授權(quán)業(yè)務(wù)（本期99.64%）增速相對(duì)較快，本期收入占比進(jìn)一步提升3.59pct至94.78%。公司業(yè)務(wù)是基數(shù)軟件數(shù)據(jù)庫(kù)，具備稀缺性和較強(qiáng)的盈利能力。
　　規(guī)模效應(yīng)下費(fèi)用管控得當(dāng)，研發(fā)和銷售投入是持續(xù)增長(zhǎng)支撐。本報(bào)告期公司銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用分別同比增長(zhǎng)13.22%/24.11%21.72%至1.37億元/0.45億元/0.92億元，占營(yíng)收比例分別為38.83%/12.79%/26.13%，整體期間費(fèi)用率較上年同期下降2.93pct，公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)格穩(wěn)健，延續(xù)適當(dāng)投入，打消市場(chǎng)對(duì)于公司上市后大幅投入侵蝕利潤(rùn)的擔(dān)心。
　　預(yù)計(jì)公司2024~2026年凈利潤(rùn)分別為3.4億元、4.2億元和5.1億元，對(duì)應(yīng)PE為52/42和34倍，公司具備自主研發(fā)、核心產(chǎn)品突破、兼容性以及生態(tài)和遷移優(yōu)勢(shì)，且積極擁抱云和AI等新技術(shù)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，在總量和份額雙升趨勢(shì)下，持續(xù)成長(zhǎng)值得期待，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、政策支持不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；
　　3、盈利預(yù)測(cè)假設(shè)不成立或不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。