>> 安信國際-中廣核電力(1816.HK)上半年業(yè)績保持穩(wěn)健，看好公司長期成長性-240829
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
大小： |
438KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱睿澤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：中廣核電力發(fā)布上半年業(yè)績，實現(xiàn)營收393.8億元，同比增長0.26%；實現(xiàn)歸母凈利潤71.09億元，同比增長2.16%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤69.6億元，同比增加0.10%。上半年由于大修影響上網(wǎng)電量，預(yù)計在下半年隨著大修減少以及新機(jī)組并網(wǎng)業(yè)績有望釋放。行業(yè)整體發(fā)展加速的大背景下，我們預(yù)計公司盈利保持穩(wěn)健增長，維持目標(biāo)價3.80港元，對應(yīng)2024年盈利估值15.8倍，“買入”評級。
報告摘要
上半年營收同比持平，凈利潤小幅增加公司上半年實現(xiàn)營收393.8億元，同比增長0.26%；實現(xiàn)歸母凈利潤71.09億元，同比增長2.16%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤69.6億元，同比增加0.10%。按業(yè)務(wù)類別看，電力銷售實現(xiàn)營收303.7億元，同比下滑1.78%；建筑安裝和設(shè)計服務(wù)實現(xiàn)營收80.0億元，同比上升6.65%。同時，公司電力市場化交易比例為52.4%，同比有所下降，主要因為防城港4號機(jī)組上半年暫未參與市場化交易。
上半年大修影響上網(wǎng)電量，大修減少+新機(jī)組有望下半年業(yè)績釋放上半年公司機(jī)組平穩(wěn)運(yùn)營，上網(wǎng)電量1060億千瓦時，同比增長0.09%；其中，來自附屬公司電量820億千瓦時，同比輕微下滑0.19%，來自聯(lián)營公司電量240億千瓦時，同比增長1.03%。由于上半年大修次數(shù)與時間較去年有所增多，同比增加110天，對于發(fā)電量有所影響。同時，防城港4號機(jī)組于今年上半年開始并網(wǎng)發(fā)電，以及惠州1號機(jī)組會于今年內(nèi)注入上市公司。在今年下半年隨著多個大修結(jié)束疊加新機(jī)組并網(wǎng)/注入提供增量電量，預(yù)計下半年發(fā)電量將恢復(fù)穩(wěn)健增長，預(yù)計業(yè)績將同步釋放。
行業(yè)發(fā)展加速，看好未來長期發(fā)展截止上半年，公司共管理28臺在運(yùn)營機(jī)組，10臺在建機(jī)組。8月19日，國常會核準(zhǔn)5個核電項目，共計11臺機(jī)組，此次核準(zhǔn)機(jī)組數(shù)量的超預(yù)期，表明了目前我國對于核電發(fā)展的積極態(tài)度。其中，公司共獲得6臺機(jī)組，分別為招遠(yuǎn)1、2號機(jī)組、陸豐1、2號機(jī)組、蒼南3、4號機(jī)組，此次獲得的新機(jī)組將為公司未來長期發(fā)展提供充足動能。
維持目標(biāo)價3.80港元，維持“買入”評級我們預(yù)測公司2024-2026年的營收分別為883億元/920億元/978億元，增速為7.0%/4.2%/6.3%；歸母凈利潤分別為120億元/134億元/149億元，增速為12.5%/11.2%/11.1%。24年公司發(fā)電量預(yù)計同比穩(wěn)健提升，預(yù)計公司今年整體表現(xiàn)穩(wěn)健上升，維持目標(biāo)價3.80港元，對應(yīng)2024年盈利估值15.8倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：機(jī)組發(fā)電量不及預(yù)期;機(jī)組大修時間超預(yù)期；電力價格波動超預(yù)期；核電站建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；核燃料價格超預(yù)期；核電行業(yè)政策收緊
|
|
