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事件：上半年，公司實(shí)現(xiàn)營收38.59億元，同比增長24.56%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.24億元，同比降低0.88%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤8.63億元，同比增長5.90%。
　　二季度收入創(chuàng)單季度歷史新高，扣除匯兌影響后凈利潤仍保持快速增長。第二季度，公司實(shí)現(xiàn)營收24.08億元，同比增長34%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.22億元，同比增長1.95%；公司毛利率為31.81%，同比降低0.28pct；凈利率為21.71%，同比降低6.8pct。4月30日，公司收購CMEC49.697%的股權(quán)，持股比例上升為99.497%；購買日至期末CMEC收入為7.77億元，凈利潤為9030.31萬元，納入公司合并報(bào)表。由于CMEC毛利率和凈利率水平較低，疊加匯兌收益同比減少和區(qū)域結(jié)構(gòu)變化等因素影響，公司利潤率水平有所降低。若扣除匯兌損益影響，上半年公司歸母凈利潤同比增長27.81%，凈利率同比提升0.57pct。上半年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為8.77億元，同比增長3.26%；公司現(xiàn)金流情況持續(xù)向好，經(jīng)營質(zhì)量夯實(shí)穩(wěn)健。
　　臂式產(chǎn)品快速放量，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，競爭優(yōu)勢逐步凸顯。上半年，公司臂式產(chǎn)品銷售收入同比增長57.67%，占主營業(yè)務(wù)收入比例達(dá)48.57%；臂式電動款產(chǎn)品銷量同比增長38.87%。臂式系列作為公司近年來主推產(chǎn)品，已成為公司成長主要動力。公司產(chǎn)品矩陣完善，高端優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品儲備豐富，已自主研發(fā)出業(yè)內(nèi)最多的200余款高空作業(yè)平臺，臂式、剪叉式、桅柱式及差異化等全品類產(chǎn)品型譜已全面完善。公司已率先于業(yè)內(nèi)完成全系列產(chǎn)品電動化，并推出3年質(zhì)保，其中采用大載重、模塊化設(shè)計(jì)的全臂式系列更為業(yè)內(nèi)首創(chuàng)；公司是全球唯一實(shí)現(xiàn)批量化生產(chǎn)無油全電環(huán)保型剪叉系列的制造商。公司不斷優(yōu)化改善生產(chǎn)工藝和流程，已能實(shí)現(xiàn)自動化總裝生產(chǎn)線每7分鐘下線一臺剪叉式產(chǎn)品，每30分鐘下線一臺臂式產(chǎn)品。
　　投資建議：長期來看我們認(rèn)為應(yīng)從全球競爭力角度理解鼎力的價(jià)值，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，市場競爭力逐步增強(qiáng)，未來高質(zhì)量成長可期。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤分別為21.99/27.23/32.82億元，對應(yīng)PE分別為10.92/8.82/7.32倍。維持公司“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料、航運(yùn)價(jià)格大幅上漲，匯率大幅波動，海外貿(mào)易環(huán)境惡化，市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)等。