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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司Q2扣非凈利大增41%；聚焦核心品類(lèi)，推動(dòng)新品研發(fā)，建立長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，看好公司發(fā)展更上層樓。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持。H1營(yíng)收96.5億元/+36.6%，歸母凈利8.72億元/+6.36%，扣非7.66億元/+40.5%好于此前預(yù)期；上調(diào)預(yù)測(cè)公司2024-26年EPS至于3.84/4.65/5.49元(原3.6/4.17/4.79元)，增速26/21/18%，維持目標(biāo)價(jià)83.59元，維持增持。
　　H1綜述：1)Q1/2單季度營(yíng)收增速30.1/42.4%，歸母增速1.6/9.2%，扣非增速29/49.9%；2)H1毛利率45.2%/+2pct，其中充電儲(chǔ)能/智能創(chuàng)新/智能影音分別43/48.3/46.6%，同比-0.4/3.3/4.9pct；扣非后凈利率7.94%/+0.23pct；3)費(fèi)用率34.2%/+0.4pct，其中銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別21.9/4.1/8.3/-0.1%，分別+0.6/+1.1/-0.2/-1.1pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用降低因匯兌收益增加；4)經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流8.41億元/+37.9%；5)截至H1末存貨30.7億元/+27%。
　　核心品類(lèi)延續(xù)高增，擴(kuò)區(qū)域、擴(kuò)渠道成效斐然。1)H1分品類(lèi)：充電儲(chǔ)能類(lèi)營(yíng)收49.8億元/+42.8%占比51.6%，智新類(lèi)23.6億元/+35.3%占比24.5%，智能影音類(lèi)23.1億元/+30.8%占比23.9%；2)分地區(qū)：北美營(yíng)收46.3億元/+40.7%占比48%，歐洲20.5億元/+44.6%占比21.3%，日本12.9億元/+21.5%占比13.4%，中東5.68億元/+39.2%占比5.9%，中國(guó)大陸3.77億元/+39.3%占比3.9%，澳大利亞3.44億元/+22.9%占比3.6%；3)分渠道：亞馬遜營(yíng)收50.4億元/+27.7%占比52.3%，獨(dú)立站9.25億元/+102.9%占比9.6%，其他三方平臺(tái)7.63億元/+67.4%占比7.9%，線(xiàn)下29.2億元/+32.3%占比30.3%。
　　戶(hù)儲(chǔ)重磅產(chǎn)品落地，人才機(jī)制奠定長(zhǎng)效發(fā)展根基。1)H1多個(gè)重磅新品彰顯研發(fā)創(chuàng)新及品牌資產(chǎn)：4月戶(hù)儲(chǔ)Anker SOLIXX1在北美發(fā)售，為用戶(hù)提供極致性能的家用能源解決方案；3月推出eufy S1 Pro全能洗地機(jī)器人；發(fā)布eufy 4GLTECam S330、Anker MagGo超快磁吸無(wú)線(xiàn)充電等；2)立足“第一性、求極致、共成長(zhǎng)”，實(shí)施一系列人才培育計(jì)劃、多樣化的獎(jiǎng)勵(lì)政策和股權(quán)參與機(jī)制，集結(jié)未來(lái)創(chuàng)造者，助力長(zhǎng)效發(fā)展；3)布局多模態(tài)AI感知和決策系統(tǒng)、自動(dòng)內(nèi)容生產(chǎn)系統(tǒng)、端側(cè)實(shí)時(shí)視覺(jué)理解等前沿技術(shù)，進(jìn)一步強(qiáng)化底層能力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)、海運(yùn)上漲風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等