>> 德邦證券-電連技術(shù)(300679)2024年中期報告點評：24Q2業(yè)績符合預(yù)期，汽車電子&軟板業(yè)務(wù)高增-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳蓉芳 |
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事件：2024年8月28日晚，公司發(fā)布2024年中期報告，2024H1公司實現(xiàn)營收21.44億元，同比增長約57.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.08億元，較去年同期增長約145.77%。
24H1汽車電子與軟板業(yè)務(wù)顯著增長，消費&汽車業(yè)務(wù)毛利率均同比提升。2024Q2，公司實現(xiàn)營收11.04億元，同比增長47.51%，環(huán)比增長6.12%，歸母凈利潤1.46億元，同比增長86.48%，環(huán)比下滑9.9%。2024上半年營收同比增長57.11%，主要系公司消費電子及汽車電子業(yè)務(wù)出貨同比大幅增長所致。盈利能力方面，2024H1公司銷售毛利率為33.85%，同比+2.37pct，銷售凈利率為14.34%，同比+5.17pct，24Q2單季度銷售毛利率32.49%，環(huán)比-2.82pct，銷售凈利率為13.2%，環(huán)比-2.35pct。分業(yè)務(wù)來看，24H1汽車連接器營收5.97億元，同比+90.28%；毛利率40.78%，同比+1.35pct。射頻連接器及線纜連接器營收4.96億元，同比+40.92%；毛利率45.04%，同比+3.07pct；電磁兼容件營收4.49億元，同比+15.46%；毛利率33.40%，同比+5.72pct；軟板營收2.60億元，同比+72.39%；毛利率17.50%，同比+15.19pct。費用方面，公司運營效能持續(xù)提升，生產(chǎn)成本控制較為有力，2024H1銷售費用率和管理費用率分別為2.47%和7.03%，同比分別減少1.60pct和2.28pct。
消費電子復(fù)蘇&汽車連接器國產(chǎn)替代雙主線，為公司業(yè)績增長保駕護航。1）消費電子需求復(fù)蘇帶動營收增長：手機類消費電子行業(yè)需求復(fù)蘇，IDC數(shù)據(jù)表示，2024Q1及Q2全球智能手機市場出貨量分別同比增長7.8%及6.5%，公司已成為小米、歐珀、步步高、三星、榮耀、中興、華為等全球知名智能手機企業(yè)的核心供應(yīng)商，受益下游需求復(fù)蘇迎來手機類消費電子業(yè)務(wù)營收同比增長。2）汽車連接器量價齊升邏輯鮮明，公司汽車連接器業(yè)務(wù)持續(xù)深度受益：新能源汽車滲透率提升及智能化發(fā)展有望帶來汽車連接器量價齊升，汽車高頻高速連接器市場容量或?qū)⑦M一步放大。公司汽車連接器產(chǎn)品品類齊全、量產(chǎn)經(jīng)驗豐富，且已成功導(dǎo)入吉利、長城、比亞迪、長安、奇瑞、理想等國內(nèi)主要汽車廠商供應(yīng)鏈，并已實現(xiàn)大規(guī)模出貨。新能源車市場份額穩(wěn)步提升或?qū)砉酒囘B接器產(chǎn)品出貨量及產(chǎn)值增量。
LCP軟板業(yè)務(wù)子公司恒赫鼎富轉(zhuǎn)盈，手機品牌客戶軟板需求量激增。24H1，恒赫鼎富實現(xiàn)營收3.02億，實現(xiàn)凈利潤1062.2萬元，實現(xiàn)了由2023年的虧損轉(zhuǎn)盈，主要原因為：1）國內(nèi)手機品牌客戶需求量激增；2）國外穿戴設(shè)備新引進量產(chǎn)；3）車載類客戶需求開始增量。恒赫鼎富上半年業(yè)績的顯著提升，體現(xiàn)了公司LCP軟板相關(guān)產(chǎn)品在手機下游客戶的良好進展。
盈利預(yù)測和投資建議：我們認為消費電子業(yè)務(wù)需求有望持續(xù)復(fù)蘇，且汽車連接器在新能源車滲透率提升下迎來量價齊升，汽車業(yè)務(wù)成長動能充足，預(yù)計公司24-26年實現(xiàn)營收44.91/60.26/75.79億元，實現(xiàn)歸母凈利6.44/8.93/11.45億元，以8月29日市值對應(yīng)PE分別為20/15/11倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、原材料價格波動風(fēng)險。
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