>> 德邦證券-領(lǐng)益智造(002600)2024年半年度報告點(diǎn)評：H1業(yè)績符合預(yù)期，AI終端類業(yè)務(wù)快速增長-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 605KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳蓉芳 |
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事件：8月30日，領(lǐng)益智造發(fā)布2024年半年度報告。1）2024上半年：公司實(shí)現(xiàn)營收191.20億元，同比增長25.06%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.92億元，同比下滑44.53%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤5.74億元，同比下滑46.50%。2）2024年Q2：公司實(shí)現(xiàn)單季度營收93.21億元，同比增長15.43%；實(shí)現(xiàn)單季度歸母凈利潤2.31億元，同比下滑61.54%；實(shí)現(xiàn)單季度扣非后歸母凈利潤2.22億元，同比下滑65.56%。
新產(chǎn)品規(guī)模提升推動收入快速增長，多重因素導(dǎo)致凈利潤同比下降，H1業(yè)績整體符合預(yù)期。1）AI終端及通訊類業(yè)務(wù)：得益于領(lǐng)先的精益制造能力及在AI終端的制造領(lǐng)域的提前布局，公司該板塊業(yè)務(wù)H1收入176.40億元，同比增長29.80%。盈利能力方面，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化等因素影響，H1毛利率同比下降5.21pct至16.53%。其中：手機(jī)、PC、平板、MR、機(jī)器人相關(guān)產(chǎn)品收入規(guī)模增長較快，但部分新產(chǎn)品盈利能力與原有業(yè)務(wù)相比仍有一定的差距；碳纖維產(chǎn)品、散熱模組、電池模組等終端相關(guān)零組件在收入快速提升的同時保持了較高的毛利水平。2）汽車業(yè)務(wù)：隨著全球新能源汽車市場的持續(xù)增長及市場份額的不斷提升，公司汽車相關(guān)業(yè)務(wù)24H1實(shí)現(xiàn)收入10.18億元，同比增長42.90%。3）光伏儲能業(yè)務(wù)：受客戶訂單階段性下降等因素影響，公司光伏儲能業(yè)務(wù)H1收入3.99億元，同比下降56.35%。
把握AI終端散熱/電池/快充升級機(jī)遇，Q3消費(fèi)電子旺季有望迎來業(yè)績拐點(diǎn)。端側(cè)AI在智能手機(jī)、PC、平板電腦、智能可穿戴產(chǎn)品等終端設(shè)備中持續(xù)滲透，將給散熱、充電器、電池、存儲、屏幕等硬件環(huán)節(jié)帶來持續(xù)升級。公司是蘋果核心供應(yīng)商之一，安卓類客戶涵蓋華為、榮耀、小米、OPPO、vivo、傳音、聯(lián)想、三星等品牌廠商，是精密功能件/結(jié)構(gòu)件隱形冠軍，可提供系統(tǒng)性散熱解決方案，旗下賽爾康可為蘋果/安卓客戶提供充電器整機(jī)ODM服務(wù)。隨著Q3消費(fèi)電子行業(yè)迎來傳統(tǒng)旺季，公司業(yè)績有望出現(xiàn)積極拐點(diǎn)。
投資建議：作為消費(fèi)電子精密功能件/結(jié)構(gòu)件領(lǐng)軍企業(yè)，公司有望充分受益未來AI手機(jī)硬件升級帶來的單機(jī)價值量提升和整機(jī)銷量增長。我們預(yù)計公司2024至2026年營業(yè)收入分別為409.95億元/500.86億元/582.10億元，預(yù)計公司歸母凈利潤分別為19.03億元/30.12億元/40.31億元，以8月29日收盤價計算，對應(yīng)2024年至2026年P(guān)E分別為28.06倍/17.73倍/13.25倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；大客戶依賴風(fēng)險。
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