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公司發(fā)布2024年H1業(yè)績：
　　Q2：收入37.7億（+34.3%），歸母凈利潤2.2億（-23.3%）；扣非歸母凈利潤1.8億（-42.9%）
　　H1：收入66.0億（+32.8%），歸母凈利潤4.1億（-24.9%）；扣非歸母凈利潤3.1億（-41.2%）。
　　Q2收入超預期。24Q2歸母/扣非差異主要來源為非經損益中外匯合約+約3500w（23Q2同期-3200w)同比多6700w；而匯兌收益24Q2231w（23Q2約6500w）同比少6300w，拉平來看公司套?；緦_匯率波動影響。
　　收入端：核心驅動為電視ODM高增
　　智能電視：H1收入同比+53%，出貨量同比+52%，均價基本持平。我們預計Q1+17%，Q2+80%環(huán)比提速，主因北美頭部客戶放量帶動業(yè)績高增。根據迪顯，2024年H1公司電視代工出貨量排名全球第四。
　　智能交互：H1收入同比+7%，出貨量同比+21%，均價各-12%。我們預計Q1+11%，Q2+4%增速放緩。專業(yè)顯示電競屏增速高于整體，交互平板需求逐步修復。
　　創(chuàng)新產品：H1收入同比+94%，出貨量同比+199%，均價-35%。我們預計Q1+115%，Q2+80%。自有品牌KTC、智慧屏爆品等驅動銷量翻番。
　　盈利端：面板成本傳導滯后影響
　　毛利率：Q2毛利率14.9%，同比-3.5pct，環(huán)比+2.3pct，其中H1電視/交互/創(chuàng)新毛利率分別-5.9/-2.8/-0.3pct，主因客戶結構變化以及面板成本傳導有滯后，Q2環(huán)比已現改善。
　　凈利率：Q2凈利率5.9%，同比-4.5pct，環(huán)比-0.6pct，銷售/管理/研發(fā)/財務費率分別+0.3/-0.7/-1.7/+3.2pct，主因信用證福費廷利息支出上漲以及匯率波動導致財務費用增加，拉平外匯合約非經損益和匯兌收益來看，套保能基本對沖匯率波動，其他三費總體攤薄可控。
　　投資建議：
　　我們的觀點：
　　公司電視業(yè)務錨定新興市場享受成長紅利，智能交互開始修復，創(chuàng)新業(yè)務仍有望維持50%+增長，股權激勵24-26年收入目標值為151/174/188億，彰顯成長信心。面板成本階段性壓力或逐步傳導，看好H2旺季業(yè)績環(huán)比修復。
　　盈利預測：參考公司股權激勵目標，我們預計2024-2026年公司實現營收154/174/191億元，同比+14%/+13%/+10%；實現歸母凈利潤11/13/15億元，同比-16%/ +25%/ +14%；當前股價對應PE為12/10/9 X，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　行業(yè)景氣度波動，行業(yè)競爭加劇，面板成本大幅波動。