>> 華西證券-康冠科技(001308)Q4收入高增，創(chuàng)新類業(yè)務全年表現(xiàn)亮眼-240411
| 上傳日期： |
2024/4/12 |
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| 868KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳玉盧 |
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事件概述
根據(jù)公告：
23全年：營業(yè)總收入134.47億元（YOY+16.05%），歸母凈利潤12.83億元（YOY-15.37%），扣非歸母12.29億元（YOY13.11%）。
23Q4：營業(yè)總收入48.85億元（YOY+95.04%），歸母凈利潤4.18億元（ YOY+13.20% ），扣非歸母3.94億元（YOY+5.79%）。
分析判斷:
收入端，分業(yè)務看：
1）智能電視業(yè)務：23年實現(xiàn)營收73億元，同比+32%。根據(jù)公司年報，公司智能電視實現(xiàn)出貨量731.4萬臺，較上年增長37.31%；智能電視業(yè)務為公司整體銷售業(yè)績增長的重要驅(qū)動力，其中公司智能電視業(yè)務在北美市場也有長足的進步，智能電視業(yè)務本年度中大小不同尺寸銷量皆呈現(xiàn)增長的態(tài)勢。
2）創(chuàng)新類顯示業(yè)務：23年實現(xiàn)收入9.6億元，同比+128.9%。創(chuàng)新類顯示產(chǎn)品在公司堅持不斷培育下，目前已形成近20種產(chǎn)品線。公司通過積極投放廣告提升“KTC”、“皓麗（Horion）”、“FPD”三大品牌的知名度，同時積極開拓跨境電商業(yè)務，利用公司強大的外銷能力推動產(chǎn)品出海開拓新市場。
3）智能交互顯示業(yè)務：23年實現(xiàn)營收38億元，同比-9%。其中智能交互顯示平板業(yè)務銷售額下降32.56%，電競顯示器業(yè)務銷售額上漲169.97%。報告期內(nèi)，智能交互顯示平板受海外宏觀環(huán)境及海外客戶去庫存等多種因素影響，此業(yè)務銷售額出現(xiàn)一定程度下降。
4）設計加工業(yè)務：23年全年實現(xiàn)營收4.3億元，同比-54%。
4）部品銷售業(yè)務：23年全年實現(xiàn)營收9.3億元，同比+87%。
業(yè)績端：
2023全年：公司銷售毛利率為17.8%，同比-3.3pct，銷售凈利率為9.55%，同比-3.6pct。
對應23Q4：公司銷售毛利率18.23%，同比-8.9pct，銷售凈利率為8.6%，同比-6.1pct。
分業(yè)務看：
智能交互顯示：23年全年毛利率實現(xiàn)25.9%，同比-3.2pct。
智能電視：23年全年毛利率實現(xiàn)15.41%，同比-2.1pct。
創(chuàng)新類顯示：23年全年毛利率實現(xiàn)14.4%，同比-5.0pct。
分區(qū)域看：23年全年內(nèi)銷毛利率15.2%，同比-2.1pct，外銷毛利率18.3%，同比-3.6pct。
投資建議
結(jié)合公司經(jīng)營情況，我們調(diào)整盈利預測，我們預計2024-26年公司收入分別為150/167/187億元（24-25年前值為145/166億元億元），同比分別+11%/+12%/+12%，預計2024-26年歸母凈利潤分別為15/17/20億元（24-25年前值為15/18億元），同比分別14%/+17%/+15%，相應EPS分別為2.13/2.51/2.88元（24-25年前值為2.17/2.61元），以24年4月11日收盤價27.71元計算，對應PE分別為13/11/10倍，維持“增持”評級。
風險提示
下游需求不及預期、行業(yè)競爭加劇、訂單獲取不及預期、上游原材料成本波動等風險、海運運費上漲以及港口堵塞造成貨物交付不及時風險、新技術迭代風險、行業(yè)空間測算偏差、第三方數(shù)據(jù)失真風險、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險等。
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