>> 華西證券-康冠科技(001308)再推激勵計劃彰顯長期經(jīng)營信心-240409
| 上傳日期： |
2024/4/9 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳玉盧 |
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事件概述
公司公告《深圳市康冠科技股份有限公司2024年股票期權(quán)激勵計劃（草案）》，根據(jù)公告：
持股規(guī)模：本激勵計劃擬向激勵對象授予股票期權(quán)數(shù)量總計2,666.3272萬份，涉及的標(biāo)的股票種類為A股普通股，約占本激勵計劃草案公布日公司股本總額68,621.8776萬股的3.89%。
受讓價格：本激勵計劃授予的股票期權(quán)的行權(quán)價格為26.52元/份。即滿足行權(quán)條件后，激勵對象獲授的每份股票期權(quán)可以26.52元的價格購買1股公司股票。
覆蓋員工數(shù)量：本激勵計劃授予的激勵對象總?cè)藬?shù)不超過2,154人。
可行權(quán)日：本激勵計劃授予的股票期權(quán)的等待期分別為自授予登記完成之日起12個月、24個月、36個月。本激勵計劃的激勵對象自等待期滿后方可開始行權(quán)。
股票期權(quán)成本：假設(shè)公司2024年4月底授予激勵對象股票期權(quán)，根據(jù)中國會計準(zhǔn)則要求，本激勵計劃授予的股票期權(quán)對2024-2027年各期會計成本的影響為2079.5、2148.36、1069.16、257.43萬元。
分析判斷:
連續(xù)3年推出激勵計劃，長效激勵機(jī)制彰顯公司經(jīng)營信心。公司自2022年起連續(xù)3年推出股權(quán)激勵方案，根據(jù)公司公告，本次員工持股計劃考核年度為2024-2026年三個會計年度，2024、2025、2026年度營業(yè)收入考核目標(biāo)值分別為151、174、188億元，對應(yīng)分別較2022年增長約30%、50%、62%，觸發(fā)值分別為144、163、175億元，分別較2022年增長24%、41%、51%，其中2024、2025年的目標(biāo)值與觸發(fā)值和前次2023年激勵計劃考核的目標(biāo)值和觸發(fā)值基本相同。
以收入作為考核目標(biāo)，助于公司完成智能顯示產(chǎn)業(yè)鏈的深度延伸與業(yè)務(wù)布局。根據(jù)公司公告，公司本次股權(quán)激勵與2023年激勵方案均選用“營業(yè)收入”作為公司層面業(yè)績考核指標(biāo)，有助于夯實(shí)公司業(yè)績基石，進(jìn)一步做好智能顯示產(chǎn)業(yè)鏈的深度延伸與業(yè)務(wù)布局，不斷推動市場空間和產(chǎn)品創(chuàng)新升級。根據(jù)23年中報，公司將繼續(xù)努力保持主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，同時加大智能交互產(chǎn)品的推廣力度，推進(jìn)創(chuàng)新類顯示產(chǎn)品的快速發(fā)展，采用服務(wù)客戶和構(gòu)建自有品牌雙發(fā)展戰(zhàn)略，在服務(wù)客戶的同時，公司陸續(xù)推出自主品牌KTC的MINILED及OLED電競顯示器、移動隨心屏、皓麗直播一體機(jī)、FPD靈境VR一體機(jī)、FPD雙面屏、FPD智能美妝鏡等新型顯示產(chǎn)品，加大自有品牌發(fā)展。
23年公司智能電視業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，創(chuàng)新顯示業(yè)務(wù)積極拓展。根據(jù)洛圖科技關(guān)于2023年全球電視ODM市場相關(guān)年報，KTC（康冠）全年出貨量近800萬臺，挺進(jìn)專業(yè)代工廠排名的前五，同比增長13.9%，其在23年末的12月，以黑馬姿態(tài)收獲120萬臺的當(dāng)月銷量，并奪得12月出貨量冠軍。電競顯示方面，根據(jù)洛圖科技關(guān)于23年12月中國大陸電競顯示器線上市場品牌銷量相關(guān)推送，KTC排名電競顯示器月度線上銷量第四名，同比增長了200%，23年KTC的增速持續(xù)保持高水平，近幾月同比增長幅度都在100%以上。
投資建議
公司專注智能顯示產(chǎn)品，22年陸續(xù)推出自主品牌開拓新型顯示產(chǎn)品市場，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，自主品牌銷售額逐步擴(kuò)大，未來看好新型顯示產(chǎn)品為公司持續(xù)貢獻(xiàn)增量，進(jìn)一步提高盈利能力。
結(jié)合公司經(jīng)營情況，我們調(diào)整全年盈利預(yù)測，我們預(yù)計23-25年公司收入分別為117/145/166億元（前值為130/155/188億元），同比分別+1.0%/+24%/+14%，預(yù)計2023-25年歸母凈利潤分別為12/15/18億元（前值為14.0/16.3/19.9億元），同比分別-20%/+23%/+20%，相應(yīng)EPS分別為1.76/2.17/2.61元（前值為2.06/2.40/2.93元），以24年4月8日收盤價25.64元計算，對應(yīng)PE分別為15/12/10倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、訂單獲取不及預(yù)期、上游原材料成本波動等風(fēng)險、海運(yùn)運(yùn)費(fèi)上漲以及港口堵塞造成貨物交付不及時風(fēng)險、新技術(shù)迭代風(fēng)險、行業(yè)空間測算偏差、第三方數(shù)據(jù)失真風(fēng)險、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險等。
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