>> 國信證券-康冠科技(001308)智能交互顯示產(chǎn)品出貨量增速快，三季度營收同比增長7.29%-231108
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
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| 696KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
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核心觀點
3Q23公司營收同比增長7.29%，環(huán)比增長28.00%。2023年前三季度公司營收85.62億元（YoY -5.73%），歸母凈利潤8.65億元（YoY -24.57%），毛利率17.60%（YoY -1.88pct）；3Q23營收35.90億元（YoY +7.29%，QoQ+28.00%），歸母凈利潤3.20億元（YoY -29.91%，QoQ +9.96%），毛利率16.09%（YoY -3.21pct，QoQ -2.32pct）。
第三季度智能電視及智能交互顯示產(chǎn)品出貨量同比增長。2023年7-9月，公司智能電視出貨量同比增長24.41%，智能交互顯示產(chǎn)品業(yè)務(wù)量整體增長，出貨量同比增長134.37%。智能交互顯示產(chǎn)品中的專業(yè)類顯示產(chǎn)品和創(chuàng)新類顯示產(chǎn)品增長強勁，是公司研發(fā)投入的重點領(lǐng)域，公司將不斷努力開發(fā)出更多新應(yīng)用場景下的智能顯示產(chǎn)品，解決客戶更多的需求痛點。
受益于海外市場復(fù)蘇，公司電視ODM出貨量三季度同比增長。根據(jù)洛圖科技的數(shù)據(jù)，KTC（康冠）三季度電視ODM出貨量約240萬臺，同比大幅增長，在專業(yè)代工廠中排名第四，較上半年排名上升一位?？倒诳萍贾饕灾袞|非和拉美區(qū)域市場的客戶增長為基礎(chǔ)，同時受益于今年北美電視市場復(fù)蘇帶來的訂單增量。明年受到奧運、歐洲杯等大型賽事的催化，電視需求有望提升。
9月公司電競顯示器線上出貨量同比增長200%。根據(jù)洛圖科技的數(shù)據(jù)，2023年9月，中國電競顯示器線上市場（不含抖快等內(nèi)容電商）銷量為35.1萬臺，同比增長23.8%，環(huán)比下降0.5%。其中康冠科技旗下品牌KTC位居線上監(jiān)測市場銷量第四，9月銷量近3萬臺，同比增長超過200%，是Top10中增速最大的品牌。產(chǎn)品線的擴充、機型的多點爆發(fā)保障了KTC在近期幾月都維持了高速的同比增長。專業(yè)類顯示器的出貨量高增速將為公司業(yè)績提供持續(xù)動能。
投資建議：我們看好原材料成本優(yōu)化及海外市場需求提升帶來的公司智能電視及智能交互平板業(yè)務(wù)營收增加，看好公司全球化布局帶來的未來業(yè)績增長。我們預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤為11.79、13.69、15.68億元（YoY-22.2%、16.1%、14.6%），對應(yīng)PE為14.0、12.1、10.6倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：上游原材料價格波動，下游需求不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。
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