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事件：
　　公司發(fā)布2024年半年度報(bào)告，2024H1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入345.58億元，同比增長38.07%；公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤28.52億元，同比增長35.70%。其中24Q2單季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入171.15億元，同比增長8.63%，環(huán)比下降1.88%；歸母凈利潤12.26億元，同比下降22.31%，環(huán)比下降24.65%。
　　本地化策略優(yōu)勢明顯，全球布局助力業(yè)績提振：
　　公司實(shí)施本地化戰(zhàn)略，專注于新興市場，并以本地消費(fèi)者的需求為導(dǎo)向定向研制產(chǎn)品，如適合非洲用戶的收音機(jī)、深膚色拍照算法，贏得了當(dāng)?shù)赜脩舻母叨日J(rèn)可。作為率先進(jìn)軍非洲市場的廠商，公司在非洲智能手機(jī)市場占有率超過40%，被譽(yù)為"非洲之王"。據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2024Q2公司智能手機(jī)出貨量達(dá)2550萬臺，同比增長12%，在中東市場份額增至22%，同比高增194%。目前，公司擁有全球2000多個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，構(gòu)建了跨非洲、南亞、東南亞、中東和拉美的全球布局。
　　貫徹多元化戰(zhàn)略布局，積極探索業(yè)務(wù)新模態(tài)：
　　依托非洲手機(jī)市場的優(yōu)勢地位，公司積極拓展移動互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)品多元化業(yè)務(wù)。在移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，公司與網(wǎng)易、騰訊等多家國內(nèi)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)公司合作，積極開發(fā)和孵化移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，已擁有Boomplay、Scooper、Phoenix等多款月活用戶數(shù)千萬的應(yīng)用。在擴(kuò)品類業(yè)務(wù)方面，公司堅(jiān)持多品牌戰(zhàn)略，打造了數(shù)碼配件品牌oraimo、家用電器品牌Syinix，“手機(jī)+移動互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)+家電/數(shù)碼配件”的商業(yè)生態(tài)模式已初步成型，預(yù)計(jì)將成為公司的第二增長曲線。
　　AI賦能智能手機(jī)，新興市場滲透率增長潛力大：
　　在AIGC等前沿技術(shù)迅猛發(fā)展的推動下，智能手機(jī)市場迎來了新一輪的生機(jī)。今年3月，公司推出了TECNOAIOS，集成了新一代智能助手Ella，為用戶帶來了創(chuàng)新的交互體驗(yàn)。目前，公司所在的新興市場正處于從功能機(jī)向智能手機(jī)過渡的階段，智能機(jī)的滲透率低于北美、西歐和中國等成熟市場，功能機(jī)用戶向智能機(jī)的轉(zhuǎn)變是推動新興市場智能手機(jī)增長的關(guān)鍵動力。疊加消費(fèi)電子需求的回暖，具備GenAI功能的智能手機(jī)預(yù)計(jì)將吸引更多消費(fèi)者。公司正積極把握這一新興機(jī)遇，預(yù)計(jì)將從智能手機(jī)市場的新一輪增長中深刻受益。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2024年-2026年的收入增速分別為15.76%、16.78%、13.19%，凈利潤的增速分別為2.77%、21.60%、24.23%。我們對公司維持買入-A的投資評級，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為100.80元，相當(dāng)于2024年20.00x的動態(tài)市盈率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：手機(jī)銷量不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，匯率波動。