>> 民生證券-意華股份(002897)2024年半年報點評：Q2延續(xù)高增長態(tài)勢，海外工廠逐漸放量-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 864KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
馬天詣,崔若瑜 |
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事件：北京時間8月28日晚，意華股份發(fā)布2024年半年報，24年H1實現(xiàn)營業(yè)收入31.72億元，同比+42.63%，實現(xiàn)歸母凈利1.73億元，同比+161.92%。
Q2延續(xù)高增長態(tài)勢，盈利能力提升明顯。單季度來看，公司24年Q2實現(xiàn)營業(yè)收入16.43億元，同比增長27.66%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.87億元，同比增加71.33%。連接器領(lǐng)域，公司24H1實現(xiàn)營收11.14億元，同比增長40.16%。目前公司以通訊連接器為核心，憑借通訊連接器領(lǐng)域積累的客戶資源與技術(shù)優(yōu)勢，公司不斷加強對消費電子連接器產(chǎn)品的拓展與提升，并對汽車電子產(chǎn)品、智能終端消費電子產(chǎn)品領(lǐng)域進行戰(zhàn)略布局，進一步拓展公司產(chǎn)品線。太陽能支架方面，公司24H1實現(xiàn)營收19.32億元，同比增長41.13%。子公司意華新能源作為專業(yè)的太陽能跟蹤支架制造商，長期致力于光伏支架核心部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，已經(jīng)在國際市場獲得較好的客戶口碑，出貨量實現(xiàn)穩(wěn)定的增長，其核心客戶為全球光伏系統(tǒng)領(lǐng)域領(lǐng)先廠商NEXTracker，光伏跟蹤支架領(lǐng)域排名第一。
美國工廠逐漸投產(chǎn)，聚焦海外布局。公司堅定拓展海外增量市場空間，美國工廠已開始正常生產(chǎn)，產(chǎn)能尚處在爬坡階段，將根據(jù)需求繼續(xù)增加產(chǎn)線。公司在當?shù)卦O(shè)廠有利于貼近服務(wù)核心客戶，與NEXTracker、GCS、FTCSolar等建立深度合作關(guān)系，有望充分享受海外光伏支架高景氣度。
公司發(fā)布股權(quán)激勵計劃，進一步提高公司活力。公司于2023年12月13日發(fā)布股權(quán)激勵草案，1月9日發(fā)布調(diào)整方案，實際以2024年1月8日為授予日，以18.52元/股的價格向290名激勵對象授予681.97萬股限制性股票，占公司股本總額的4%。業(yè)績考核目標是：以2023年為基準年，24/25/26年凈利潤增長不低于30%/50%/70%；24/25/26年營業(yè)收入增長不低于30%/50%/70%。激勵對象限售比例分為A、B、C三個檔次，對應(yīng)解鎖比例分別為100%、70%和0%。我們認為，股權(quán)激勵的發(fā)布有利于進一步激發(fā)企業(yè)活力。
投資建議：我們預計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為3.67億元、4.35億元、5.43億元，當前股價對應(yīng)PE分別為19X、16X、13X。我們預計伴隨美國工廠投產(chǎn)爬坡，汽車及消費電子連接器業(yè)務(wù)拓展加速，公司后續(xù)具備較強成長性，看好公司后續(xù)發(fā)展，維持“推薦”評級。
風險提示：下游客戶拓展進度不及預期；國際貿(mào)易沖突風險；海外產(chǎn)能擴張速度不及預期的風險。
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