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公司發(fā)布2024年半年度業(yè)績公告。公司上半年主營收入121.99億元，同比下降20.85%；歸母凈利潤12.99億元，同比下降56.87%；2024年第二季度，公司主營收入60.41億元，同比下降14.11%；歸母凈利潤4.32億元，同比下降66.41%。
　　煤炭業(yè)務產量恢復，成本環(huán)比下降：
　　產銷方面，2024H1原煤產量1866萬噸，同比-21.5%，原煤銷量1710萬噸，同比-20.7%；24Q2原煤產量1016萬噸，同比-16.7%，環(huán)比+19.5%，原煤銷量882萬噸，同比-18.8%，環(huán)比+6.4%。
　　利價方面，2024H1噸煤售價572元/噸，同比-8.7%，噸煤成本354元/噸，同比+9.5%，噸煤毛利218元/噸，同比-28.1%。24Q2噸煤售價557元/噸，同比-3.1%，環(huán)比-5.3%，噸煤成本347元/噸，同比+14.0%，環(huán)比-4.0%，噸煤毛利210元/噸，同比-22.3%，環(huán)比-7.4%。
　　積極參與礦權競拍，資源接續(xù)持續(xù)布局。2024年8月公司發(fā)布《關于參與探礦權競拍及其結果的公告》，公司于2024年8月22日以人民幣68億元競得山西省壽陽縣于家莊區(qū)塊煤炭探礦權，其煤炭資源量6.3億噸，于家莊區(qū)塊煤炭資源緊鄰陽泉市，毗鄰公司控股子公司陽煤集團壽陽景福煤業(yè)有限公司。此次成功競得該宗煤炭資源探礦權，將進一步增加公司的煤炭資源儲備量，提升公司的核心競爭力。
　　公司煤炭產能增量空間充沛。公司加快推進七元、泊里建設步伐，七元2024年進入聯合試運轉階段，泊里2025年底前具備聯合試運轉條件。1）七元煤礦：生產規(guī)模500萬噸/年，地質儲量為20.6億噸，以無煙煤為主；2）泊里煤礦：生產規(guī)模500萬噸/年，地質儲量為9.1億噸，以貧煤、無煙煤為主。
　　投資建議。考慮到煤價中樞下移，我們下調業(yè)績預期，我們預計公司2024年~2026年歸母凈利分別為34億元、40億元、46億元，對應PE為7.6X、6.5X、5.7X，維持“買入”評級。
　　風險提示：煤炭需求不及預期，在建礦井投產不及預期，煤價坍塌式下跌。