>> 財信證券-財信宏觀策略&市場資金跟蹤周報：海外衰退預期降溫，關注高股息藍籌板塊-240818
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
大?。?/td>
| 2866KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
黃紅衛(wèi) |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
上周（8.12-8.16)股指低開，上證指數上漲0.60%，收報2879.4點，深證成指下跌0.52%，收報8349.87點，中小100下跌0.88%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.26%；行業(yè)板塊方面，銀行、通信、煤炭漲幅居前；主題概念方面，首板指數、猴痘指數、顯示面板指數漲幅居前；滬深兩市日均成交額為5266.67億，滬深兩市成交額較前一周下降18.21%，其中滬市下降21.24%，深市下降15.76%；風格上，大盤股占有相對優(yōu)勢，其中上證50上漲1.17%，中證500下跌1.06%；匯率方面，美元兌人民幣(CFETS)收盤點位為7.1680，跌幅為0.09%；商品方面，ICE輕質低硫原油連續(xù)下跌0.12%，COMEX黃金上漲2.94%，南華鐵礦石指數下跌6.00%，DCE焦煤下跌3.90%。
高股息防御板塊領漲，但順周期板塊表現(xiàn)偏弱。上周在美國衰退預期降溫、海外市場回暖、中國7月份高頻經濟數據公布下，A股延續(xù)震蕩磨底走勢，但成交額大幅縮量，資金交投意愿不足，多空博弈趨淡，短期或預示著情緒底部臨近。一是行業(yè)風格層面，在無風險利率持續(xù)走低下，高股息風格再次走強，銀行、煤炭、非銀、石油石化等高股息防御板塊領漲；但7月份經濟數據尚有一定改善潛力，上周地產產業(yè)鏈（地產、建材）及消費板塊（食品飲料、社會服務、美容護理）等順周期方向走勢承壓。二是市值風格層面，上周主流滬深300ETF成交額再次出現(xiàn)放量跡象，存量資金進一步聚焦大盤藍籌方向，上周代表大盤藍籌的上證50及滬深300指數分別周上漲1.17%、0.42%，但代表小盤股的中證1000指數周下跌1.00%。三是主題風格層面，近期國內新冠感染病例明顯增加、歐洲地區(qū)猴痘新毒株感染輸入病例增多，猴痘指數、抗生素指數等方向表現(xiàn)較佳。展望后市，經濟基本面及政策面預期仍是決定中長期A股指數走勢的關鍵，第三季度A股市場仍面臨海外市場波動、8月底中報集中披露等考驗，預計市場將延續(xù)震蕩磨底走勢，近期關注三中全會改革重點推進的相關方向。7月美國失業(yè)率升至4.3%，并觸發(fā)了美國經濟早期衰退指標（薩姆規(guī)則），海外市場此前一度定價“美國經濟衰退風險”。但7月份美國非農就業(yè)及失業(yè)率受天氣影響較大，本輪薩姆規(guī)則的有效性存疑，暫不能確認美國經濟“硬著陸”跡象。一方面，美國7月零售銷售環(huán)比增長1%，為2023年1月以來最大增幅，預估為增長0.4%，前值為0%，進一步打消美國經濟衰退擔憂。另一方面，美國7月CPI同比上升2.9%，低于市場預期3%，環(huán)比上升0.2%，持平市場預期0.2%；美國7月核心CPI同比上升3.2%，持平市場預期3.2%，環(huán)比上升0.2%，持平市場預期0.2%，美國通脹進一步降溫。對美聯(lián)儲降息考量而言，當前通脹重要性正逐步讓位于就業(yè)，下個月初公布的8月非農數據可能對9月降息幅度影響更為顯著。此外，下周鮑威爾將在杰克遜霍爾就經濟前景發(fā)表講話，屆時可能釋放貨幣政策變動相關信號。
投資建議：2024年第三季度，國內宏觀經濟將處于美林時鐘復蘇階段，經濟溫和復蘇、物價中低位運行、貨幣環(huán)境偏寬松，適宜配置權益資產，建議以穩(wěn)為主、逢低把握結構性機會，關注以下四條主線：（1）二十屆三中全會重點改革方向。例如財稅體制改革、金融體制改革、國企改革、區(qū)域協(xié)調發(fā)展等領域的改革主題機會。（2）高股息大盤藍籌。在國內經濟弱勢修復、無風險利率低位震蕩下，煤炭、石化、銀行、火電、高速等高股息大盤藍籌板塊仍有配置價值。（3）資源板塊。在美聯(lián)儲降息、供給收緊下，貴金屬（金、銀）等價格存在一定上行動力。（4）AI產業(yè)鏈。隨著海外科技巨頭資本支出增加、AI商業(yè)化閉環(huán)逐步打通、中美AI產業(yè)競爭加劇，預計中國本土AI產業(yè)將蓬勃發(fā)展，關注光模塊、PCB板等業(yè)績高增方向。
風險提示：宏觀經濟下行風險，歐美銀行風險，海外市場波動風險，中美關系惡化風險
|
|
