>> 銀河證券-衛(wèi)寧健康(300253)2024年中報(bào)業(yè)績點(diǎn)評(píng)：控費(fèi)成效顯著，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康營收高增長-240829
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 1626KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
吳硯靖,鄒文倩 |
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核心觀點(diǎn)
事件:公司發(fā)布2024年半年度報(bào)告，2024年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.24億元(+2.68%），歸母凈利潤0.30億元(+81.83%6)，扣非歸母凈利潤0.21億元(+147.62%)，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額-0.85億元（+70.30%)。2024Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.29億元(-1.81%)，歸母凈利潤0.14億元（-83.09%)，扣非歸母凈利潤0.13億元(-55.779%)，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額0.24億元(+112.45%)。
互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康業(yè)務(wù)收入高增，虧損大幅減少:分業(yè)務(wù)來看，2024上半年公司醫(yī)療衛(wèi)生信息化業(yè)務(wù)收入10.46億元，同比下降2.12%，其中:核心產(chǎn)品軟件銷售及技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入9.02億元，同比增長1.83%;硬件銷售業(yè)務(wù)收入1.44億元，同比下降21.18%。互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康業(yè)務(wù)收入1.78億元，同比增長44.25%。該業(yè)務(wù)板塊三家主要公司經(jīng)營情況均大幅改善:納里股份/環(huán)耀衛(wèi)寧/衛(wèi)寧科技分別實(shí)現(xiàn)收入0.81/1.02/0.94億元，分別同比增長125.10%/17.30%/187.64%;凈利潤為-1924/206/-5843萬元，虧損分別同比減少44.43%/105.03%（由虧轉(zhuǎn)盈）/14.97%。納里股份拓展基于實(shí)體醫(yī)院面向C端的運(yùn)營方向，今年上半年面向C端業(yè)務(wù)日HTTP最高訪問量達(dá)12多億次，月活躍用戶數(shù)超過3,000萬。衛(wèi)寧科技簽訂合同金額約1.26億元，較上年同期增長約60%，截至2024年6月底，已有22個(gè)省級(jí)醫(yī)保信息平臺(tái)一期項(xiàng)目完成驗(yàn)收，并成功驗(yàn)收上海省平臺(tái)二期的項(xiàng)目，山西、天津、遼寧、廣東及新疆兵團(tuán)已進(jìn)入省平臺(tái)二期承建中，于二季度末簽訂了海南省平臺(tái)二期項(xiàng)目的合同;在醫(yī)院業(yè)務(wù)方面，在省平臺(tái)項(xiàng)目建設(shè)的重要省份進(jìn)行了醫(yī)院的醫(yī)保費(fèi)用預(yù)警分析系統(tǒng)、DRG/DIP系統(tǒng)的多種業(yè)務(wù)模式的推廣;在商保業(yè)務(wù)方面，持續(xù)為已服務(wù)的城市惠民險(xiǎn)項(xiàng)目提供新一期的系統(tǒng)與服務(wù)。
毛利率相對(duì)穩(wěn)定,期間費(fèi)用大幅下降:2024年上半年公司毛利率為41.35%,相比去年同期提升0.68pct。其中，軟件銷售毛利率為49.28% (+0.05pct) ;硬件銷售毛利率為7.93%(-5.24pct);技術(shù)服務(wù)毛利率為52.25%(+2.79pct);互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康毛利率為22.67% (+3.09pct)。2024H1公司期間費(fèi)用率為35.17%，相比去年同期大幅下降10.67pct，主要是銷售費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用下降較多。由于2024H1人工成本降低及子公司環(huán)耀衛(wèi)寧業(yè)務(wù)推廣費(fèi)用減少，公司銷售費(fèi)用率13.64%，相比去年同期減少6.90pct。研發(fā)費(fèi)用率11.23%，相比去年同期減少3.06pct。同時(shí)，由于銷售回款增加，公司2024上半年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額-0.85億元，較去年同期增長70.304%6。
WiNEX產(chǎn)品化能力提升，踐行“出廠即可用”交付創(chuàng)新: 2024年上半年公司在全國已累計(jì)擁有數(shù)百家WiNEX客戶，山東大學(xué)第二醫(yī)院、贛南醫(yī)科大學(xué)附屬第一醫(yī)院、大同市第五人民醫(yī)院、廣東醫(yī)科大學(xué)附屬東莞第一醫(yī)院等多家大型綜合醫(yī)院順利上線新一代產(chǎn)品WiNEX。同時(shí)，公司在智慧醫(yī)院、醫(yī)共體/醫(yī)聯(lián)體、基層衛(wèi)生等領(lǐng)域新增20余個(gè)千萬級(jí)項(xiàng)目。智慧醫(yī)院評(píng)級(jí)方面，新增助力包括福建省立醫(yī)院、北京大學(xué)人民醫(yī)院、山西省人民醫(yī)院、上海市中醫(yī)醫(yī)院、江蘇省中西醫(yī)結(jié)合醫(yī)院等11家醫(yī)院順利通過電子病歷應(yīng)用水平五級(jí)及以上評(píng)級(jí)。
投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.36/43.49/49.07億元，同比增長18.110%6/16.40%/12.83%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.63/7.15/8.56億元，同比增長57.41%/26.93%/19.66%;當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為20.40/16.07/13.43倍。維持“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，政策不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
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