>> 國盛證券-華特氣體(688268)凈利潤同比高增，半導體特氣龍頭步入快車道-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
大小： |
727KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊義韜 |
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事件：公司發(fā)布2024年半年報，Q2單季度凈利潤同比接近翻倍。
2024H1公司盈利端同比實現(xiàn)高增，主要受益于：1）生產(chǎn)成本的有效管控；2）自主產(chǎn)品盈利能力增強使得整體毛利率提升；3）優(yōu)化管理結構后管理費用下降。具體來看：
2024H1：實現(xiàn)營業(yè)收入7.18億元，同比-3.04%；歸母凈利潤0.96億元，同比+28.85%；扣非凈利潤0.92億元，同比+33.98%；
Q2單季度：實現(xiàn)營業(yè)收入3.85億元，同比+0.96%，環(huán)比+15.83%；歸母凈利潤0.51億元，同比+47.57%，環(huán)比+13.22%；
利潤率：2024H1實現(xiàn)毛利率31.62%、凈利率13.44%，高于2023年H1同期的毛利率29.22%、凈利率10.17%，以及2023全年的毛利率30.59%、凈利率11.47%。
依托自主研發(fā)，夯實半導體核心客戶、核心制程、核心環(huán)節(jié)領先性。公司深耕半導體特氣數(shù)十年，截至2024H1累計取得專利235項，在特氣品種豐富度、制程覆蓋等方面處于行業(yè)前列。目前公司擁有超55個半導體級氣品，涵蓋光刻、沉積、刻蝕、清洗等半導體核心工序。公司實現(xiàn)國內(nèi)8-12寸芯片制造企業(yè)80%以上覆蓋率，中芯國際、長江存儲、華虹宏力、華潤微、hynix、tsmc等全球領先客戶的品種和收入居國內(nèi)氣體公司前列。制程方面，公司產(chǎn)品進入14nm、7nm、5nm工藝，且滿足第三代半導體生產(chǎn)和應用需求。目前公司有不少于13個產(chǎn)品供應7nm芯片先進制程工藝，2個產(chǎn)品進入到5nm芯片先進制程工藝（部分氟碳類、氫化物）。
聚焦高附加值氣品，并實現(xiàn)積極進展。鍺烷：已實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，得到韓國最大存儲器企業(yè)、SK海力士、德國英飛凌等半導體制造企業(yè)應用；乙硅烷：歷經(jīng)嚴格的質(zhì)量檢測，產(chǎn)量穩(wěn)步提升，已積極送樣認證；氟碳類：可用于下游HBM產(chǎn)品TSV工藝的刻蝕環(huán)節(jié)；光刻氣：報告期內(nèi)進入新加坡半導體廠和中國臺灣地區(qū)的半導體廠應用，市占率持續(xù)提升。
生產(chǎn)項目穩(wěn)步推進，打開成長空間。公司上市以來通過募投及與地方政府合作等方式布局多個產(chǎn)能項目，圍繞高附加值、“卡脖子”半導體特氣品種，打造九江、南通、西南等核心生產(chǎn)基地，目前各項目處于加快推進階段，為日后產(chǎn)能擴張以及高端產(chǎn)品落地提供堅實保障。
投資建議：我們預計公司2024-2026年營收分別為18.94/22.25/26.18億元；歸母凈利潤2.33/3.06/3.85億元；對應PE分別為21.6/16.5/13.1倍。公司是國內(nèi)半導體特氣龍頭，受益于下游高景氣，維持“買入”評級。
風險提示：下游需求低于預期，行業(yè)競爭加劇，產(chǎn)能爬坡不及預期
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