>> 中郵證券-圣農(nóng)發(fā)展(002299)量增價跌，業(yè)績承壓-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
大?。?/td>
| 668KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王琦 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
事件：公司發(fā)布2024年中報，實現(xiàn)營業(yè)收入88.37億元，同比下降2.68%，歸母凈利為1.02億元，同比下降76.07%。其中，二季度單季，實現(xiàn)營業(yè)收入46.22億，同比增長1.75%，歸母凈利1.64元，同比下降51.33%。銷量增長以及成本的持續(xù)下行，使公司二季度業(yè)績扭虧，但雞肉價格下降較多，公司業(yè)績同比依然下行。
點評：量增成本下降，二季度業(yè)績扭虧為盈
肉雞飼養(yǎng)：量增價跌，持續(xù)承壓。上半年公司雞肉產(chǎn)品實現(xiàn)營收50.16億元，同比降2.18%，毛利率3.80%，下降4.03個百分點。上半年公司雞肉生食銷量54.66萬噸，同比增19.16%；但因行業(yè)供大于求，雞肉產(chǎn)品價格持續(xù)下行，公司肉雞飼養(yǎng)業(yè)務利潤依然承壓。在內(nèi)部抵消前，上半年公司雞肉產(chǎn)品均價為9986元/噸，同比下降14.08%。
肉制品：銷量逆勢增長。上半年公司肉制品業(yè)務實現(xiàn)收入28.72億元，同比增長5.84%，毛利率為20.60%，同比上升2.64個百分點。上半年公司將食品B端渠道進行了重新調(diào)整拆分，同時加大新市場新賽道的開發(fā)力度，實現(xiàn)了銷售額的和銷量的突破，上半年公司深加工產(chǎn)品銷量為13.54萬噸，同比增長了12.49%。肉制品業(yè)務的核心子公司圣農(nóng)食品上半年實現(xiàn)凈利潤1.20億元，為公司業(yè)績的主要來源。
自研種源實現(xiàn)突破，銷量向好。2023年底，公司成功迭代研發(fā)了種源新組合“圣澤901plus”，在料肉比、產(chǎn)蛋率、生長速度、抗病性等指標上均有所突破。上半年，“圣澤901plus外銷持續(xù)上量，市場認可度不斷提升。且上半年第一批“圣澤901”父母代種雞雛順利落地非洲坦桑尼亞，標志著圣農(nóng)種源成功打開國際市場。
盈利預測與投資評級
公司是白羽肉雞一體化養(yǎng)殖龍頭企業(yè)，自研種源持續(xù)發(fā)力，市場競爭力雄厚。但由于行業(yè)供給過剩，雞肉價格持續(xù)不及預期。我們下調(diào)公司盈利預測，預計公司2024-2026年EPS分別為0.45元、0.61元和0.68元?？春霉景l(fā)展前景，維持“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預期風險，產(chǎn)能去化緩慢風險。
|
|
