>> 華金證券-日月股份(603218)24H1扣非業(yè)績承壓，看好下半年景氣回暖-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
大小： |
297KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張文臣,周濤,申文雯 |
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事件：公司發(fā)布2024年中報，24H1實(shí)現(xiàn)營收17.88億元，同比-25.40%，歸母凈利潤4.22億元，同比+44.71%；扣非后歸母凈利潤1.53億元，同比-40.67%；24Q2單季度實(shí)現(xiàn)收入10.90億元，同比-17.65%，環(huán)比+56.27%；歸母凈利潤3.35億元，同比+109.45%，環(huán)比+285.60%；扣非后歸母凈利潤0.82億元，同比-43.26%，環(huán)比+16.63%。
扣非凈利下滑，Q2利潤高增。2024H1歸母凈利潤同比+44.71%,24Q2歸母凈利潤同比+109.45%，環(huán)比+285.60%，主要系處置孫公司股權(quán)增加投資收益2.73億元。剔除該因素影響外，24H1扣非凈利潤同比-40.67%，主要系公司主要產(chǎn)品出貨量、銷售價格均出現(xiàn)下降導(dǎo)致利潤下降所致。截止報告日，公司合同負(fù)債為0.67億元，同比+709.84%。今年上半年，風(fēng)電中標(biāo)項(xiàng)目迎來爆發(fā)期，中標(biāo)規(guī)模已經(jīng)超過2023年全年風(fēng)電整機(jī)新增招標(biāo)量，預(yù)計下半年風(fēng)電項(xiàng)目施工將進(jìn)入高峰期。屆時公司在手訂單有望持續(xù)交付，業(yè)績回暖有望。
風(fēng)電行業(yè)迎來景氣周期，產(chǎn)能與區(qū)位優(yōu)勢顯著。隨著產(chǎn)品大型化和輕量化技術(shù)路線推行成功，風(fēng)電行業(yè)成長空間的天花板被打開，累計招標(biāo)量屢創(chuàng)新高，行業(yè)迎來新的發(fā)展階段。1-7月風(fēng)電新增裝機(jī)容量2991萬千瓦，同比增長360萬千瓦。2024年6月17日，全球風(fēng)能理事會（GWEC）發(fā)布《2024全球海上風(fēng)電報告》預(yù)計未來5年（2024—2028年），全球風(fēng)電新增裝機(jī)容量為791GW，即每年新增裝機(jī)容量為158GW。其中，預(yù)計全球陸上風(fēng)電新增裝機(jī)容量為653GW，復(fù)合年均增長率為6.6%，年平均裝機(jī)容量為130GW；預(yù)計全球海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量為138GW，復(fù)合年均增長率為28%，并將其2024-2030年增長預(yù)測（1,210GW）上調(diào)了10%。公司年產(chǎn)18萬噸（一期10萬噸、二期8萬噸）海裝關(guān)鍵鑄件項(xiàng)目已投資完成并達(dá)產(chǎn)，年產(chǎn)13.2萬噸大型化鑄造產(chǎn)能項(xiàng)目已于2023年3月投產(chǎn)，甘肅日月“年產(chǎn)20萬噸（一期10萬噸）風(fēng)力發(fā)電關(guān)鍵部件項(xiàng)目”已于2023年4月正式投產(chǎn)。公司持續(xù)研發(fā)大兆瓦風(fēng)電產(chǎn)品，且全資子公司日星鑄業(yè)具有良好的區(qū)位優(yōu)勢，海上大型風(fēng)電鑄件的交付能力較強(qiáng)。
積極開拓核電應(yīng)用領(lǐng)域，打造業(yè)績新增量。公司在風(fēng)電行業(yè)致力于大型化產(chǎn)品的研發(fā)，以球墨鑄鐵技術(shù)為根本，不斷攻克“厚大斷面”技術(shù)，同時研發(fā)核電乏燃料轉(zhuǎn)運(yùn)儲存罐，完成了樣機(jī)的生產(chǎn)和交付。近年來我國核電機(jī)組審批提速，2019—2023年，我國核準(zhǔn)核電機(jī)組數(shù)量分別為4臺、4臺、5臺、10臺、10臺，整體呈現(xiàn)出積極安全有序發(fā)展的勢頭。2024年8月核準(zhǔn)數(shù)量達(dá)11臺，創(chuàng)2008年以來核準(zhǔn)數(shù)量新高。乏燃料回收處理前景廣闊，儲運(yùn)環(huán)節(jié)技術(shù)壁壘高，公司儲備多年，有望成為新的業(yè)績增長點(diǎn)。在合金鋼領(lǐng)域成功研發(fā)了低合金鋼、鉻鉬鋼等特殊材料鑄鋼產(chǎn)品，進(jìn)一步優(yōu)化和豐富產(chǎn)品線，增強(qiáng)抗風(fēng)險能力，拓展新的產(chǎn)品成長空間。
投資建議：公司是風(fēng)電鑄件領(lǐng)域龍頭，隨著產(chǎn)能逐步釋放，市占率有望進(jìn)一步提高；乏燃料儲運(yùn)有望貢獻(xiàn)新增量。預(yù)計公司24-26年歸母凈利潤分別為6.45、8.18和10.14億元，對應(yīng)EPS0.63、0.79和0.98元/股，對應(yīng)PE17、13和11倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：1、原材料價格波動；2、風(fēng)機(jī)裝機(jī)不及預(yù)期；3、行業(yè)競爭加劇
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