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事件：公司發(fā)布24年中報(bào)。24H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)25.82/1.11億元，同比-1.28%/扭虧，基本EPS為0.08元。24Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)5.10/0.34億元，同比-39.14%/扭虧。（基于23年調(diào)整后數(shù)據(jù)計(jì)算）
　　24H1營(yíng)收小幅下滑，歸母凈利潤(rùn)同比扭虧。收入方面，24H1公司玉米/雜交水稻/蔬菜瓜果/向日葵/雜谷種子收入為12.28/8.37/0.87/1.40/0.91億元，同比-9.87%/+19.61%/-31.03%/+3.04%/+22.29%。公司雜交水稻種子憑借優(yōu)異品種表現(xiàn)、精準(zhǔn)市場(chǎng)定位、高水平市場(chǎng)營(yíng)銷，收入呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)。玉米種子營(yíng)收下滑主要原因是22-23銷售年度發(fā)貨延遲至23Q1，23Q1基數(shù)較高。利潤(rùn)方面，公司利潤(rùn)大幅改善主要原因是：1）水稻種子銷量和毛利率均實(shí)現(xiàn)提升，凈利潤(rùn)較上年同期增加約0.65億元；2）公司轉(zhuǎn)讓隆平生物10.94%的股權(quán)產(chǎn)生投資收益約3.40億元。此外，受境外匯率波動(dòng)影響，公司境外子公司上半年匯兌損失同比增加約2.80億元，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增加（24H1財(cái)務(wù)費(fèi)用為4.41億元，同比+167.46%），對(duì)利潤(rùn)形成一定拖累。
　　控股股東全額認(rèn)購(gòu)公司定增，助力公司持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。8月7日，公司發(fā)布《2024年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案》，公司控股股東中信農(nóng)業(yè)擬以自有資金全額認(rèn)購(gòu)本次發(fā)行。本次發(fā)行認(rèn)購(gòu)股數(shù)不超過(guò)1.52億股，發(fā)行價(jià)格為7.87元/股，擬募集資金不超過(guò)12.00億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金。根據(jù)公司測(cè)算，本次發(fā)行完成后，截至24年3月末的資產(chǎn)負(fù)債率將由62.80%降至58.34%，中信農(nóng)業(yè)及中信興業(yè)合計(jì)對(duì)公司的持股比例將由17.36%提升至25.93%，公司資本結(jié)構(gòu)及負(fù)債結(jié)構(gòu)將得到優(yōu)化，股權(quán)穩(wěn)定性將進(jìn)一步增強(qiáng)，有利于保障公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司24~26年歸母凈利潤(rùn)為4.59/6.67/9.37億元，同比+129.3%/+45.3%/+40.6%。公司是國(guó)內(nèi)種業(yè)龍頭，研發(fā)實(shí)力突出，充分受益于轉(zhuǎn)基因商業(yè)化推廣，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品種推廣不及預(yù)期、種植季遭遇極端氣候、存貨/商譽(yù)減值。