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華夏航空于2024年8月29日發(fā)布2024年中報(bào)：
　　2024年H1，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.26億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.13億元，較2023年同期扭虧為盈；2024年Q2，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.0148億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.0265億元。
　　2024年上半年，受益于因私出行需求增長，公司抓住支線旅游、淡季出行等市場需求變化所帶來的機(jī)會(huì)，通過新開支線航線，推動(dòng)航班質(zhì)量提升，優(yōu)化支線城市通達(dá)性，滿足更多旅客的航空出行需求，公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，具體經(jīng)營情況如下：
　　公司機(jī)隊(duì)規(guī)模持續(xù)增加，經(jīng)營狀況持續(xù)恢復(fù)。2024年H1，公司機(jī)隊(duì)規(guī)模72架，較2023年末凈增2架飛機(jī)，較2019年末凈增23架飛機(jī)。公司ASK、RPK較2023年同期分別上升42.17%、51.87%，較2019年分別上43.35%、40.87%；公司客座率77.86%，同比2023年上升4.97 pct，同比2019年下降1.37pct。
　　公司客公里收入、單位ASK成本同比下降。2024年H1，行業(yè)整體供給寬松，票價(jià)水平下降，公司票價(jià)水平隨之下降。2024年H1公司的客公里收入為0.55元，同比2023年下降1.90%，同比2019年下降9.34%。受益于公司經(jīng)營情況持續(xù)恢復(fù)，2024年H1公司單位ASK營業(yè)成本為0.43元，較2023年同期下降13.03%，較2019年同期下降0.66%。
　　政府補(bǔ)貼增加，壞賬持續(xù)沖回。2024年H1，公司其他收益5.14億元，Q1、Q2分別為2.46億元、2.68億元，受益于《支線航空補(bǔ)貼管理暫行辦法》的修訂，2024年H1公司計(jì)入其他收益的政府補(bǔ)助（5.06億元）較去年同期（2023H1:1.40億元）顯著增加。此外，2024年H1，公司沖回應(yīng)收賬款壞賬損失約0.4億元，Q1、Q2分別沖回約0.23億元及0.17億元。
　　人民幣匯率波動(dòng)造成匯兌損失。2024年H1，測算美元兌人民幣匯率升值2.45%，導(dǎo)致公司匯兌損失為4226萬元。
　　盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：短期看，我們認(rèn)為公司業(yè)績將隨著飛機(jī)利用率恢復(fù)而修復(fù)，中長期看，支線航空發(fā)展受政策支持，公司作為我國唯一一家規(guī)?；莫?dú)立支線航空，未來發(fā)展空間廣闊。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年的歸母凈利潤預(yù)測為4.06/9.52/11.24億元，對應(yīng)P/E為17.9X/7.6X/6.5X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。