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觀點(diǎn)摘要
　　PX供應(yīng)能力下降，成本支撐轉(zhuǎn)強(qiáng)。美聯(lián)儲降息預(yù)期帶動情緒好轉(zhuǎn)，美原油需求依然較強(qiáng)，原油去庫預(yù)期較強(qiáng)，且地緣政治溢價延續(xù)，預(yù)計(jì)原油價格將維持高位盤整，波動性進(jìn)一步增大，對PX成本支撐尚可。PX供應(yīng)端寧波大榭及浙石化裝置存在檢修計(jì)劃，整體供應(yīng)能力下降。需求端PTA工廠檢修重啟并存，且存在金九銀十預(yù)期，故PX供需延續(xù)緊平衡。預(yù)計(jì)9月PX絕對價格偏強(qiáng)運(yùn)行為主，相對價格維持低位。
　　PTA供需格局存在改善空間。9月兩套共計(jì)340萬噸PTA裝置計(jì)劃檢修，暫無裝置重啟計(jì)劃，PTA供應(yīng)壓力較大。需求斷處在傳統(tǒng)旺季，市場存在需求修復(fù)預(yù)期，PTA自身供需基本面存在改善預(yù)期。
　　傳統(tǒng)旺季到來，需求存改善空間。目前紡織市場行情仍較為清淡。但考慮到傳統(tǒng)旺季“金九銀十”，聚酯消費(fèi)存在改善的預(yù)期，聚酯產(chǎn)品的現(xiàn)金流存在一定修復(fù)的空間，使得聚酯產(chǎn)品負(fù)荷維持在較高水平。在一定程度上支撐PTA消費(fèi)。但11月后存在聚酯負(fù)荷再度走低的可能性，市場情緒偏謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)9月需求對聚酯的支撐將有所改善，但空間有限。
　　我們認(rèn)為進(jìn)入9月PTA加工差將小幅修復(fù)，PTA價格在成本支撐和需求改善的支撐下，存在反彈的可能性。
　　風(fēng)險提示：宏觀風(fēng)險，原油價格大幅波動