>> 五礦期貨-有色金屬早報(bào)-240902
| 上傳日期： |
2024/9/2 |
大小： |
1224KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,曾宇軻 |
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銅
上周銅價(jià)沖高回落，倫銅收跌0.5%至9251美元/噸，滬銅主力合約收至73820元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫(kù)存環(huán)比增加0.2萬(wàn)噸，其中上期所庫(kù)存減少0.9至24.2萬(wàn)噸，LME庫(kù)存增加0.5至32.1萬(wàn)噸，COMEX庫(kù)存增加0.6至3.6萬(wàn)噸。上海保稅區(qū)庫(kù)存環(huán)比減少0.5萬(wàn)噸。當(dāng)周現(xiàn)貨進(jìn)口虧損先擴(kuò)后縮，洋山銅溢價(jià)持平，進(jìn)口清關(guān)需求尚可。現(xiàn)貨方面，上周LME市場(chǎng)Cash/3M貼水116.9美元/噸，國(guó)內(nèi)基差小幅回升，周五上海地區(qū)現(xiàn)貨升水期貨20元/噸。廢銅方面，上周國(guó)內(nèi)精廢價(jià)差小幅擴(kuò)大至1720元/噸，當(dāng)周廢銅制桿企業(yè)開工率降低。需求方面，根據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，上周國(guó)內(nèi)精銅制桿企業(yè)開工率延續(xù)小幅下滑，需求邊際減弱。價(jià)格層面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍有韌性，美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議降息幅度預(yù)期有所下調(diào)，加之原油下跌，大宗情緒面有所轉(zhuǎn)弱；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)偏弱，政策力度有待觀察，情緒面亦相對(duì)偏弱。產(chǎn)業(yè)上看海外銅庫(kù)存繼續(xù)增加，國(guó)內(nèi)庫(kù)存去化速度放緩，近期硫酸價(jià)格上漲使得冶煉利潤(rùn)改善，有利于產(chǎn)量維持偏高水平，在此背景下銅價(jià)或震蕩調(diào)整以尋找需求端支撐。本周滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：72000-75000元/噸；倫銅3M運(yùn)行區(qū)間參考：9000-9420美元/噸。
鋁
供應(yīng)端方面云南復(fù)產(chǎn)完成，后續(xù)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量穩(wěn)定；需求端方面，汽車、光伏、白色家電數(shù)據(jù)走強(qiáng)。本周國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存小幅增加，鋁價(jià)走高對(duì)下游消費(fèi)形成壓制。在供應(yīng)端維持穩(wěn)定，需求端邊際預(yù)期走強(qiáng)，鋁價(jià)持續(xù)走高后消費(fèi)端開始呈現(xiàn)負(fù)反饋態(tài)勢(shì)。后續(xù)預(yù)計(jì)鋁價(jià)將呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)主力合約參考運(yùn)行區(qū)間：19400元-20300元。海外參考運(yùn)行區(qū)間：2400美元-2600美元。。
鉛
價(jià)格回顧：上周鉛價(jià)窄幅震蕩。截至周五下午15：00，滬鉛指數(shù)收至17320元/噸，單邊交易總持倉(cāng)10.05萬(wàn)手。倫鉛3S收至2050美元/噸，總持倉(cāng)14.89萬(wàn)手。內(nèi)盤基差-170元/噸，價(jià)差75元/噸。外盤基差-40.18美元/噸，價(jià)差-102.99美元/噸，剔匯后盤面滬倫比價(jià)錄得1.191，鉛錠進(jìn)口盈虧為-561.47元/噸。SMM1#鉛錠均價(jià)17200元/噸，再生精鉛均價(jià)17000元/噸，精廢價(jià)差200元/噸，廢電動(dòng)車電池均價(jià)10250元/噸。上期所鉛錠期貨庫(kù)存錄得0.56萬(wàn)噸，LME鉛錠庫(kù)存錄得18.12萬(wàn)噸。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，最新鉛錠社會(huì)庫(kù)存錄得2.94萬(wàn)噸，小幅去庫(kù)。總體來(lái)看：內(nèi)盤持倉(cāng)大幅回落，投機(jī)資金陸續(xù)離場(chǎng)。短期鉛錠供應(yīng)相對(duì)寬松，蓄企開工持續(xù)下滑，基本面維持弱勢(shì)運(yùn)行。但國(guó)內(nèi)期貨倉(cāng)單維持較低水平。此外，周五商務(wù)部等5部門聯(lián)合出臺(tái)《推動(dòng)電動(dòng)自行車以舊換新實(shí)施方案》，對(duì)交回老舊鋰離子蓄電池電動(dòng)自行車并換購(gòu)鉛酸蓄電池電動(dòng)自行車的消費(fèi)者加大補(bǔ)貼力度，一定程度上削減了資金一直以來(lái)對(duì)于鉛鋰替代的擔(dān)憂，提振了未來(lái)鉛錠消費(fèi)預(yù)期。警惕資金情緒帶來(lái)的短線反彈風(fēng)險(xiǎn)。
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