>> 華安證券-亞輝龍(688575)化學(xué)發(fā)光高速增長，維持股權(quán)激勵指引-240902
| 上傳日期： |
2024/9/2 |
大小： |
742KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
譚國超 |
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事件：
2024年8月29日，公司發(fā)布2024年半年度報告。報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.60億元（-10.7%），歸母凈利潤1.73億元（+22.3%），扣非凈利潤1.61億元（+25.9%）；單二季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.29億元（27.4%），歸母凈利潤1.07億元（+77.5%），扣非凈利潤1.04億元（+131.6%）。
點(diǎn)評：
非新冠自產(chǎn)持續(xù)高增長，海外增速高于國內(nèi)
報告期內(nèi)，公司非新冠業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9.60億元，同比增長31.9%；其中國內(nèi)非新冠自產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6.88億元（+42.7%），海外非新冠自產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.02億元（+52.3%）。公司整體實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)化學(xué)發(fā)光業(yè)務(wù)收入7.17億元，同比增長48.5%。公司繼續(xù)維持化學(xué)發(fā)光高增長態(tài)勢，海外收入發(fā)力顯著。報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)化學(xué)發(fā)光儀器新增裝機(jī)1,170臺，截至期末，公司化學(xué)發(fā)光儀器累計裝機(jī)9,430臺，流水線累計裝機(jī)129條。
自免帶動常規(guī)邏輯兌現(xiàn)，三大常規(guī)試劑同比增長超50%
報告期內(nèi)，公司自身免疫診斷業(yè)務(wù)快速增長，同比增長37.24%，其中化學(xué)發(fā)光法自免疫診斷收入同比增長46.23%；公司化學(xué)發(fā)光常規(guī)試劑收入同比大幅增長，其中術(shù)前八項(xiàng)、腫瘤標(biāo)志物、甲狀腺功能及心肌標(biāo)志物診斷試劑營業(yè)收入同比增長52.48%。自免帶動常規(guī)邏輯得到兌現(xiàn)，三大常規(guī)試劑增速超過化學(xué)發(fā)光業(yè)務(wù)平均增速，成為收入增長的重要來源。
創(chuàng)新為本+出海加速，形成公司高增長核心驅(qū)動力
公司是國內(nèi)化學(xué)發(fā)光IVD領(lǐng)先企業(yè)，從深耕自身免疫病領(lǐng)域，到拓展多項(xiàng)特色領(lǐng)域，形成核心優(yōu)勢高舉高打，三甲醫(yī)院覆蓋率70%，居全國第一。截至報告期末，公司國內(nèi)已獲批176項(xiàng)化學(xué)發(fā)光注冊證，其中發(fā)光自免項(xiàng)目60項(xiàng)。報告期內(nèi)重要進(jìn)展包括iTLAMax國內(nèi)獲證、iBC 900獲批CE、牽頭廣東省重點(diǎn)研發(fā)項(xiàng)目“體外癌癥標(biāo)志物檢測芯片與設(shè)備研制”等。預(yù)計下半年日本市場陸續(xù)拿證，25H1實(shí)現(xiàn)海外日本地區(qū)收入放量。
投資建議：維持“買入”評級
公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入有望實(shí)現(xiàn)21.71/27.36/33.76億元，同比增長5.7%/26.0%/23.4%；歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)4.85/6.60/9.00億元，同比增長36.5%/36.1%/36.4%；對應(yīng)EPS為0.85/1.16/1.58元，對應(yīng)PE倍數(shù)為23/17/12X。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
新增裝機(jī)不及預(yù)期風(fēng)險、海外拓展不及預(yù)期風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險
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