>> 東莞證券-鵬鼎控股(002938)2024半年報業(yè)績點評：AI創(chuàng)新驅(qū)動成長-240902
| 上傳日期： |
2024/9/2 |
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| 282KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅煒斌,陳偉光 |
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事件：公司2024H1營業(yè)收入為131.26億元，同比增長13.79%；歸母凈利潤為7.84億元，同比下降3.40%；扣非后歸母凈利潤為7.56億元，同比增長2.17%。其中Q2單季度營收為64.40億元，同比增長32.28%；歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤分別為2.87和2.52億元，同比分別下降27.03%和25.01%。
點評：
受大客戶促銷策略及費用投入加大影響，Q2單季度利潤出現(xiàn)下滑。受終端市場復蘇及AI創(chuàng)新影響，公司上半年營業(yè)收入達到131.26億元，同比增長13.79%；歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤分別為7.84和7.56億元，同比分別變動-3.40%和+2.17%。單季度來看，公司Q2單季度營收為64.40億元，同比增長32.28%；歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤分別為2.87和2.52億元，同比分別下降27.03%和25.01%。Q2利潤下滑幅度較大，一方面受大客戶促銷策略影響，公司產(chǎn)品整體存在價格壓力，另一方面公司為下半年旺季量產(chǎn)提前準備，期間、研發(fā)等費用投入同比有所加大。盈利能力方面，公司上半年毛利率、凈利率分別為17.97%和5.97%，同比分別下降了0.34和1.07個百分點。
終端市場復蘇及AI創(chuàng)新推動，通訊及消費電子業(yè)務有望受益。公司上半年通訊用板收入87.30億元，同比增長3.68%；消費電子及計算機用板收入39.31億元，同比大幅增長36.57%，主要受大客戶新品發(fā)布所推動。隨著主要客戶端側(cè)AI產(chǎn)品加速落地，相關(guān)產(chǎn)品銷量有望得到提振，同時預計PCB產(chǎn)品也將向高質(zhì)、低損耗、高散熱、細線路等高階產(chǎn)品升級，價值量將進一步提升。公司作為大客戶PCB核心供應商，通訊及消費電子業(yè)務有望深度受益AI浪潮。
汽車及服務器業(yè)務有望成為第二成長曲線。公司上半年汽車及服務器業(yè)務收入達到4.30億元，同比大幅增長94.31%。在汽車領(lǐng)域，雷達運算板與自動駕駛域控制板產(chǎn)品持續(xù)放量成長，相關(guān)產(chǎn)品已與多家國內(nèi)Tier1廠商展開合作，同時取得了國際級Tier1客戶的認證通過，預計下半年開始量產(chǎn)出貨。在服務器領(lǐng)域，得益于AI服務器出貨量成長顯著，上半年相關(guān)業(yè)務產(chǎn)品顯著成長。公司積極把握AI服務器市場發(fā)展機遇，一方面推動淮安園區(qū)與國內(nèi)外服務器大廠的合作，目前多家新客戶陸續(xù)進入認證、測試及樣品階段，另一方面，以對標最高等級服務器產(chǎn)品為方向，加快泰國園區(qū)建設進程。隨著公司進一步加快汽車及服務器用板市場的開拓，相關(guān)產(chǎn)品有望逐步放量，業(yè)績有望保持高速增長。
投資建議：預計公司2024-2025年EPS分別為1.62和1.92元，對應PE分別為22和19倍。
風險提示：需求不及預期；技術(shù)推進不及預期；行業(yè)競爭加劇等。
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