>> 東吳證券-焦點科技(002315)2024Q2業(yè)績點評：付費商戶保持穩(wěn)健增長，公司積極改革有望迎來拐點-240902
| 上傳日期： |
2024/9/2 |
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| 687KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張良衛(wèi),張家琦,戴晨 |
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營收利潤同比增長，平臺付費賣家買家數(shù)量穩(wěn)健提升：2024H1公司營業(yè)收入為7.94億元，同比增長7.40%；歸母凈利潤為2.34億元，同比增長23.18%；扣非歸母凈利潤為2.30億元，同比增長23.54%；銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金7.23億元，同比增長6.43%。公司深化中國制造網(wǎng)一站式外貿服務，建并完善APP矩陣和多語Web站群,多端多渠道觸達買家,2024Q2新增有效買家657萬；平臺收費會員數(shù)達25734位，2024Q2環(huán)比2024Q1增長2.86%。
現(xiàn)金回款承壓，副業(yè)收縮拖累整體營收增速：公司收入增速降速主要由于：1）除中國制造網(wǎng)以外的兩項業(yè)務處在收縮規(guī)模持續(xù)減虧階段，拖累了表觀收入增速。2）4、5月份現(xiàn)金回款有所壓力，部分收入是當期確認收入，但6月現(xiàn)金回款已經(jīng)出現(xiàn)拐點。3）2023年二季度為云展會收入確認的高基數(shù)，過往疫情期間此項業(yè)務政府補貼較多，公司收入確認需要過程所致。
公司新AI產(chǎn)品有望發(fā)布，將會迎來新業(yè)務增量空間：過往AI產(chǎn)品只能在中國制造網(wǎng)的站內進行銷售，付費商戶的用戶基數(shù)較小僅為2.5萬家，而新的AI產(chǎn)品將可以在不同的外貿平臺進行適配，平臺站內外的商戶都可以接入使用，未來可銷售的用戶基數(shù)大幅提升，未來AI產(chǎn)品的業(yè)績空間有望得到釋放。
稅費減免下滑和2023二季度利潤高基數(shù)導致利潤增速下降：2024H1歸母凈利潤為2.34億元，同比增長23.18%；扣非歸母凈利潤為2.30億元，同比增長23.54%。利潤增速有所降速主要由于2023年二季度為利潤的高基數(shù)，2023年公司稅費減免在2023Q2實施。而2024年二季度稅費減免有大幅下滑，剔除稅費減免，實際業(yè)務層面的利潤增速顯著高于目前表觀利潤增速。
盈利預測與投資評級：我們維持此前預測，預計公司2024-2026年營收分別為17.66/21.10/24.54億元，歸母凈利潤分別為5.04/6.61/7.84億元，現(xiàn)價對應PE為15.98/12.17/10.27倍。我們認為公司是被低估的數(shù)字經(jīng)濟平臺龍頭，有望受益于“科技賦能+SaaS模式+政策利好”三大優(yōu)勢，迎來加速增長，維持“買入”評級。
風險提示：市場需求波動和國際貿易環(huán)境變化；跨境經(jīng)營和交易；行業(yè)競爭加劇
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