>> 國信證券-恒立液壓(601100)穩(wěn)步推進多元化戰(zhàn)略，積極開拓海外市場-240902
| 上傳日期： |
2024/9/2 |
大小： |
540KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
吳雙,年亞頌 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2024上半年營收同比增長8.56%，歸母凈利潤同比增長0.71%。公司2024上半年營收48.33億元，同比增長8.56%；歸母凈利潤12.88億元，同比增長0.71%。業(yè)績增長主要系：1）挖掘機內(nèi)銷呈現(xiàn)底部回暖態(tài)勢；2）公司海外營收同比增長15%；3）公司非挖業(yè)務(wù)持續(xù)放量。毛利率/凈利率分別為41.64%/26.69%，同比變動+2.62/-2.08 pct，毛利率增長主系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及規(guī)模效應(yīng)所致，凈利率下降主要系公司匯兌損失所致。公司財務(wù)費用率同比增長4.56個pct，主要系2024上半年公司匯兌損失0.28億元，去年同期為匯兌收益1.67億。
“多元化”戰(zhàn)略取得成效，非挖業(yè)務(wù)持續(xù)放量。2024上半年公司銷售重型裝備用非標(biāo)準(zhǔn)油缸13.89萬只，同比增長21.53%；非挖泵閥銷量同比增長24.30%。同時公司緊湊液壓銷量快速增長，在高空作業(yè)平臺、挖機、裝載機及農(nóng)業(yè)機械等行業(yè)的國內(nèi)市場份額持續(xù)提升，并在國外市場實現(xiàn)批量供貨。2024年上半年，公司徑向柱塞馬達產(chǎn)品海內(nèi)外市場需求均出現(xiàn)快速增長，廣泛應(yīng)用于滑移裝載機、農(nóng)機、煤機等行業(yè)。新能源、工業(yè)真空等非工程機械行業(yè)的鑄件產(chǎn)品銷售也取得進一步放量。
積極開拓海外市場，穩(wěn)步推進線性驅(qū)動器項目。國際化方面，2024年上半年公司海外營收同比增長15.29%，同時公司持續(xù)推進海外產(chǎn)能布局，墨西哥工廠建設(shè)已進入尾聲，未來投產(chǎn)后有助于公司進一步開拓美洲市場。絲杠方面，公司滾珠絲杠產(chǎn)品已進行送樣和小批量供貨。
工程機械筑底企穩(wěn)，公司有望充分受益。挖掘機國內(nèi)銷量自2020年29.29萬臺下滑至2023年的9萬臺，處于歷史銷量底部，2024年1-6月國內(nèi)挖機銷量同比增長4.66%，已呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，未來隨著挖機更新周期的到來，國內(nèi)挖機需求有望回升。公司作為工程機械核心零部件供應(yīng)商，客戶覆蓋國內(nèi)工程機械龍頭，未來有望充分受益工程機械行業(yè)復(fù)蘇。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；原材料價格波動；新領(lǐng)域拓展不及預(yù)期。
投資建議：公司系液壓件龍頭，國際市場份額持續(xù)提升，絲杠業(yè)務(wù)有望打開成長空間，未來隨著工程機械行業(yè)筑底企穩(wěn)，公司有望充分受益。我們維持2024-2026年盈利預(yù)測不變，預(yù)計2024-2026年歸母凈利潤為26.73/31.37/36.88億元，對應(yīng)PE 24/21/18倍，維持“優(yōu)于大市”評級。
|
|
