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核心觀點(diǎn):
　　◆7月名義庫(kù)存和實(shí)際庫(kù)存均呈現(xiàn)--定補(bǔ)庫(kù)態(tài)勢(shì)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策已初步見(jiàn)效，但收入尚未能持續(xù)同步恢復(fù)。因此，存量和增量政策的推進(jìn)情況仍是后續(xù)關(guān)注重點(diǎn)。近期穩(wěn)政策政策逐漸提速，政策發(fā)力有助于推動(dòng)新- -輪補(bǔ)庫(kù)周期。
　　A股上市企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)栽谀サ?，但伴隨基本面弱復(fù)蘇，A股企業(yè)盈利顯現(xiàn)抬頭跡象。截至8月30日,整體法口徑下全A中報(bào)業(yè)績(jī)較前兩個(gè)季度改善，主要由主板拉動(dòng)，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)弱。中小盤股較大盤股改善幅度更大，但大盤股絕對(duì)增速水平更高。
　　◆市場(chǎng)對(duì)中報(bào)業(yè)績(jī)存在-定透支搶跑現(xiàn)象。歷史數(shù)據(jù)顯示，中報(bào)發(fā)布前10個(gè)交易日，各組股價(jià)漲跌幅排名與業(yè)績(jī)?cè)鏊倥琶嬖陲@著的相關(guān)性。但中報(bào)發(fā)布后10個(gè)交易日,股價(jià)漲跌幅與業(yè)績(jī)?nèi)源嬖谝?定相關(guān)性，但相關(guān)性有所減弱。該現(xiàn)象或反應(yīng)為在投資者實(shí)際調(diào)研跟蹤中，業(yè)績(jī)最好和最差一批的上市公司更容易被識(shí)別，因此股價(jià)提前反應(yīng)業(yè)績(jī)甚至略有透支。因此在業(yè)績(jī)發(fā)布后，業(yè)績(jī)最優(yōu)的上市公司漲幅不- -定最大，而業(yè)績(jī)最差的一批上市公司反而更有望反彈。
　　◆近期穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐漸提速，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所改善，此前擁擠度高的高股息紅利板塊出現(xiàn)抱團(tuán)資金松動(dòng)跡象，高景氣、低估值行業(yè)如計(jì)算機(jī)、農(nóng)林牧漁、電力設(shè)備、汽車、有色金屬、傳媒等或?qū)⑹艿劫Y金青睞，成為新方向，建議延提振內(nèi)需及自主可控兩大政策方向布局。
　　◆截至2024年8月30日，多數(shù)基金中報(bào)已披露完畢。2024H1全部主動(dòng)偏股型基金超配最高的行業(yè)為電子、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備。而二季度重倉(cāng)股超配行業(yè)略有不同，前三大超配為電子、通信、食品.飲料。此外，中央?yún)R金和中國(guó)國(guó)新在2024年上半年合計(jì)持有基金2299.97億份，較2023年末持有的455.77億份增長(zhǎng)405%，再次大規(guī)模買入寬基ETF.
　　在中短期，軍工板塊可關(guān)注如下幾個(gè)方面: (1)以商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新質(zhì)生產(chǎn)力為代表的賽道，有望成為軍工行業(yè)基本面的新增長(zhǎng)點(diǎn)，并隨著政策催化、事件催化持續(xù)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性的上漲機(jī)會(huì);(2)以軍工央企下屬上市公司為代表的權(quán)重股，在市值管理、提質(zhì)增效等方面的進(jìn)展，且議價(jià)能力較強(qiáng)，有望在板塊修復(fù)行情中優(yōu)先受益; (2)存在以軍貿(mào)作為其第二增長(zhǎng)曲線的相關(guān)上市公司。
　　投資建議:>近期中央及地方積極貫徹730政治局會(huì)議精神，在加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)的指示下，下半年穩(wěn)政策推進(jìn)有望提速。美聯(lián)儲(chǔ)逐漸接近降息，后續(xù)國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策大概率加碼，建議延提振內(nèi)需和自主可控兩大政策方向布局。此后按重要性重點(diǎn)跟蹤: 1) 7月政治局會(huì)議政策兌現(xiàn)情況;2)9月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議;3)9月美國(guó)總統(tǒng)大選辯論。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:
　　1.國(guó)內(nèi)政策推行不及預(yù)期;
　　2.地緣政治事件超預(yù)期;
　　3.海外流動(dòng)性寬松不及預(yù)期;