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主要觀點(diǎn)：
　　公司發(fā)布2024H1業(yè)績(jī)報(bào)告：
　　Q2：收入37.20億元（+19.00%），歸母凈利潤(rùn)2.65億元（+58.65%）；扣非歸母凈利潤(rùn)2.66億元（+7.60%）；
　　H1：收入63.46億元（+13.87%），歸母凈利潤(rùn)4.74億元（+44.02%）；扣非歸母凈利潤(rùn)4.65億元（+10.32%）。
　　處于業(yè)績(jī)預(yù)告中樞。
　　收入分析：汽車熱管理延續(xù)高增
　　制冷配件：我們預(yù)計(jì)Q2約28億元，YOY+21%。系Q1訂單延遲確認(rèn)、商用制冷零部件業(yè)務(wù)加速成長(zhǎng)等因素帶動(dòng)；
　　汽車熱管理：我們預(yù)計(jì)Q2約2億元，YOY+116%。核心客戶加速放量、延續(xù)高增；
　　制冷設(shè)備：我們預(yù)計(jì)Q2約4億元，YOY+10%。我們判斷較Q1收入下滑有所改善。
　　利潤(rùn)分析：營(yíng)業(yè)外支出高基數(shù)+費(fèi)效提升拉動(dòng)盈利
　　毛利率：Q2為18.3%，同/環(huán)比-0.7/+0.8pct，預(yù)計(jì)受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、海運(yùn)費(fèi)及原材料上漲等的影響；
　　凈利率：Q2凈利率7.1%，同/環(huán)比+1.8/-0.8pct。主因：1）去年同期節(jié)能業(yè)務(wù)剝離產(chǎn)生較大營(yíng)業(yè)外支出；2）費(fèi)用優(yōu)化：24Q2銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率2.41%/2.93%/3.38%/-0.30%，同比-0.7/-0.2/-0.1/-0.1pct，四費(fèi)均有所優(yōu)化。
　　投資建議：
　　我們的觀點(diǎn)：
　　公司為空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈核心零部件標(biāo)的，商用空調(diào)零部件或持續(xù)受益國(guó)產(chǎn)替代；汽零增長(zhǎng)邏輯持續(xù)驗(yàn)證，收購(gòu)上海大創(chuàng)賦能新能源汽車熱管理業(yè)務(wù)擴(kuò)張，有望持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)2024-2026年公司收入125.32/137.82/150.60億元，同比+10.1%/+10.0%/+9.3%，歸母凈利潤(rùn)10.47/11.74/13.67億元，同比+41.9%/+12.1%/+16.5%；對(duì)應(yīng)PE 11/10/8X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，原材料成本波動(dòng)。