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事件：公司2024H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.49億元，同比-8.95%；歸母凈利潤2.65億元，同比-32.78%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.38億元，同比-36.40%。2024Q2公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.10億元，同比-14.91%；歸母凈利潤1.08億元，同比-46.49%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.96億元，同比-49.34%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　業(yè)績短期承壓。2024Q2公司毛利率為21.65%，環(huán)比下降2.16pct，同比下降2.61pct。公司業(yè)績略有承壓，主要原因是2024H1原材料鋁錠價(jià)格有所上漲以及匯兌收益大幅減少等，同時(shí)部分整車客戶或一級(jí)零部件客戶其自身終端銷量弱于預(yù)期導(dǎo)致公司收入有所下降。
　　深耕輕量化技術(shù)，海外產(chǎn)能穩(wěn)步推進(jìn)。公司以“壓鑄、鍛造、擠壓”三大鋁合金成型工藝為依托，并積極開拓集成化業(yè)務(wù)，獲得德國寶馬鍛件業(yè)務(wù)的項(xiàng)目定點(diǎn)。集成化產(chǎn)品開拓勢頭良好，公司目前已取得國內(nèi)某知名新能源主機(jī)廠車身縱梁、防撞梁等自動(dòng)化集成系列產(chǎn)品項(xiàng)目定點(diǎn)，并將于2025年逐步進(jìn)入量產(chǎn)周期。2024H1，公司發(fā)行28億可轉(zhuǎn)債，主要用于輕量化汽車關(guān)鍵零部件、新能源汽車動(dòng)力總成等項(xiàng)目。海外產(chǎn)能方面，墨西哥生產(chǎn)基地建設(shè)工作有序推進(jìn)中。
　　盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤分別為5.71/6.96/9.22億元，同比-20%、+22%、+32%。截止8月30日市值對(duì)應(yīng)24、25年P(guān)E估值分別是15/12倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：客戶拓展不及預(yù)期；技術(shù)迭代變化風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外工廠建設(shè)不及預(yù)期等