>> 華鑫證券-格科微(688728)公司事件點評報告：高像素芯片產品出貨量增加，新品持續(xù)研發(fā)量產-240902
| 上傳日期： |
2024/9/2 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
毛正 |
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事件
格科微發(fā)布2024年半年度報告：2024年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入27.90億元，同比增長42.94%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.77億元，同比扭虧為盈；實現(xiàn)扣非凈利潤0.46億元，同比扭虧為盈。
投資要點
▌高像素芯片產品出貨量增加，產品結構升級拉動營收
消費電子市場緩慢復蘇，下游客戶優(yōu)化成本結構的需求持續(xù)增長。公司單芯片高像素集成技術優(yōu)勢明顯，高像素芯片產品出貨量增加。產品結構升級為公司營業(yè)收入帶來增長，上半年公司銷售收入27.90億元，同比增加42.94%。其中，1,300萬及以上像素產品銷售額6.06億元，在安卓品牌手機主力出貨機型的份額逐步提升，手機客戶對公司中高像素產品認可度不斷提高。
▌成功量產GC32E2，OPPOReno12海外版首發(fā)搭載
手機CIS產品中，公司已實現(xiàn)1,300萬-3,200萬像素產品全線量產，不同規(guī)格的5,000萬像素產品也在小批量產中。同時，繼正式發(fā)布業(yè)內首款支持單幀高動態(tài)的1300萬像素圖像傳感器GC13A2后，上半年公司成功量產高性能的第二代單芯片3200萬像素圖像傳感器——GC32E2。GC32E2搭配單幀高動態(tài)DAGHDR技術，預覽、拍照、錄像時，均能以更低功耗輸出明暗細節(jié)豐富、無偽影的影像。該產品目前已在OPPOReno12海外版首發(fā)搭載，并將持續(xù)在品牌客戶推廣。
▌成功研發(fā)400萬像素產品GC4103，汽車前裝產品下半年送測
非手機CIS產品中，公司400萬像素產品出貨量持續(xù)提升，800萬像素產品成功實現(xiàn)量產出貨，進一步拓寬公司收入空間。與此同時，公司不斷迭代、開發(fā)新產品，上半年公司成功研發(fā)新一代400萬像素產品GC4103，搭載紅外增強NIR，支持預錄實現(xiàn)Always on功能，較上一代產品實現(xiàn)更低功耗、更強“夜視”能力。在汽車電子領域，憑借成熟的像素工藝和先進的電路設計，上半年公司產品在后裝市場保持穩(wěn)定發(fā)展，并積極開發(fā)滿足車規(guī)要求、適用汽車前裝的CMOS圖像傳感器產品，預計下半年實現(xiàn)客戶端送測。
▌盈利預測
預測公司2024-2026年收入分別為64.39、79.97、97.74億元，EPS分別為0.10、0.18、0.24元，當前股價對應PE分別為108.1、59.7、46.5倍，公司手機CIS新品和非手機CIS新品持續(xù)推出，高像素芯片產品出貨量不斷增加，維持“增持”投資評級。
▌風險提示
宏觀經濟的風險，產品研發(fā)不及預期的風險，行業(yè)競爭加劇的風險，下游需求不及預期的風險，股權激勵進展低于預期的風險。
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