>> 東北證券-萬馬科技(300698)新項目落地實施，智駕領(lǐng)域長足發(fā)展-240901
| 上傳日期： |
2024/9/2 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
要文強 |
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公告要點：公司發(fā)布2024年半年度報告，2024H1公司營收2.25億元，同比+0.65%；歸母凈利潤1597.5萬元，同比-4.83%；扣非歸母凈利潤1560.46萬元，同比-2.89%。
營業(yè)收入增長，車聯(lián)網(wǎng)營收持續(xù)新高。報告期內(nèi)，萬馬科技主營業(yè)務(wù)車聯(lián)網(wǎng)營收9946.07萬元，同比+53.83%，毛利率為45.49%，與公司其他業(yè)務(wù)相比具有更高盈利能力。費用方面，公司注重車聯(lián)網(wǎng)及自動駕駛相關(guān)業(yè)務(wù)的技術(shù)升級，研發(fā)投入同比+16.68%，智駕新項目投資建設(shè)增加了公司資本開支和現(xiàn)金支出。銷售費用率為13.2%，管理費用率為7.7%，財務(wù)費用率為0.6%，維持在正常水平，反映公司經(jīng)營良好。
積極開拓國際市場，車聯(lián)網(wǎng)成為關(guān)鍵驅(qū)動力。2024H1公司的車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營收占比達44.20%，是公司第一大細分板塊。隨著我國汽車智能網(wǎng)聯(lián)商業(yè)化進程不斷推進和“車路云一體化”應(yīng)用試點加速，車聯(lián)網(wǎng)市場滲透率增長勢頭持續(xù)向好。據(jù)中國汽車工程學會預(yù)測，2025年、2030年我國銷售新車聯(lián)網(wǎng)比率將分別達到80%、100%，公司車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣闊。近年公司車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)積極拓展多元伙伴關(guān)系，已陸續(xù)為上汽大眾、東風、智己、嵐圖、高合、理想、集度、天際汽車提供車聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品與服務(wù)。本報告期，公司也積極開拓海外連接業(yè)務(wù)，目前已為歐洲、亞太、北美、南美等方向的網(wǎng)聯(lián)汽車提供服務(wù)。
重點發(fā)展智駕業(yè)務(wù)板塊，加速自動駕駛云創(chuàng)新發(fā)展。如今，智能駕駛系統(tǒng)正在經(jīng)歷從模塊化到端到端的轉(zhuǎn)變。公司子公司優(yōu)咔科技最新推出了“端管云邊”自動駕駛綜合解決方案，可幫助車企構(gòu)建端到端自動駕駛方案所需要的數(shù)據(jù)閉環(huán)能力，使公司在技術(shù)架構(gòu)、開放能力及綜合成本方面均具有優(yōu)勢。公司與英偉達繼續(xù)進行深度合作，近日揭牌的優(yōu)咔科技自動駕駛云智算中心，是全球首個采用英偉達H20服務(wù)器構(gòu)建的自動駕駛工具鏈平臺，也是英偉達在中國汽車領(lǐng)域探索AIEnterprise產(chǎn)品與服務(wù)的首個平臺。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2024-2025年歸母凈利潤為0.89/ 1.59/ 2.20億元，同比+38.74%/ +78.28%/ +38.12%，對應(yīng)PE分別為49x/ 28x/ 20x，維持“買入”評級。
風險提示：產(chǎn)業(yè)進度不及預(yù)期風險；技術(shù)人才流失風險；智能汽車滲透率不及預(yù)期；公司與重要客戶商務(wù)條款落地不及預(yù)期；智能駕駛市場競爭持續(xù)加??；業(yè)績預(yù)測和估值判斷不達預(yù)期。
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