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市場動(dòng)態(tài)
　　8月21日，交易商協(xié)會(huì)副秘書長徐忠在接受第一財(cái)經(jīng)記者專訪時(shí)，深入剖析了央行對(duì)長期國債利率的風(fēng)險(xiǎn)提示、債市近期的熱點(diǎn)問題以及交易商協(xié)會(huì)的自律管理行為，意在幫助澄清市場誤區(qū)，并強(qiáng)調(diào)監(jiān)管的重要性，以穩(wěn)定市場情緒，引導(dǎo)市場形成理性預(yù)期、合理應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，著力促進(jìn)市場各參與方共同維護(hù)債券市場的平穩(wěn)健康發(fā)展。徐忠指出，央行對(duì)長期國債利率的風(fēng)險(xiǎn)提示并非偶然，而是基于對(duì)市場穩(wěn)定的深層考量。市場對(duì)國債利率的預(yù)期和判斷必須建立在理性基礎(chǔ)上，而非被短期經(jīng)濟(jì)指標(biāo)或投資情緒所左右。徐忠在專訪中還明確指出了當(dāng)前債市存在的三大誤區(qū)：一是市場上存在將短期與超長期國債利率影響因素混為一談的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)；二是認(rèn)為央行的降準(zhǔn)降息政策與長期國債利率的風(fēng)險(xiǎn)提示相矛盾；三是誤以為央行試圖控制和決定國債市場利率水平。這些誤區(qū)的存在表明，市場對(duì)國債利率運(yùn)行邏輯的理解仍有待深入，需要通過加強(qiáng)信息披露和市場溝通來化解認(rèn)知誤區(qū)。
　　從對(duì)債市的影響來看，此次專訪釋放出多個(gè)信號(hào)：首先，監(jiān)管部門和自律管理機(jī)構(gòu)對(duì)于債券市場的風(fēng)險(xiǎn)管理可能將更加嚴(yán)格。其次，債券市場主管單位或進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)利率的調(diào)控，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和政策的落實(shí)，市場的穩(wěn)定性可能會(huì)有所提升。最后，債市主管部門或持續(xù)加強(qiáng)對(duì)市場行為的監(jiān)督管理，促進(jìn)債券市場在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、推動(dòng)利率市場化等方面發(fā)揮更加重要的作用。
　　宏觀數(shù)據(jù)
　　1-7月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）287611億元，同比增長3.6%，較1-6月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。分領(lǐng)域看，1-7月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長4.9%，制造業(yè)投資增長9.3%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降10.2%。1-7月，全國新建商品房銷售面積54149萬平方米，同比下降18.6%；新建商品房銷售額53330億元，下降24.3%。
　　貨幣市場
　　上周央行通過公開市場操作凈回籠資金3471億元。具體來看，周內(nèi)央行開展11978億元7天逆回購操作，同期有15449億元7天逆回購到期。上周資金面整體較為緊張，資金價(jià)格多數(shù)上行。Shibor方面，3月期和1年期Shibor均較上一期有所回升，兩者之間利差為9.8bp。
　　一級(jí)市場
　　上周信用債發(fā)行規(guī)模增加，信用債發(fā)行規(guī)模為3686.07億元，較前一期增加527.35億元；日均發(fā)行規(guī)模為737.21億元，較前一期增加105.47億元。分券種來看，各券種發(fā)行規(guī)模漲跌互現(xiàn)。凈融資方面，多數(shù)行業(yè)表現(xiàn)為融資凈流入。從發(fā)行成本來看，債券平均發(fā)行利率有漲有跌。
　　二級(jí)市場
　　上周債券二級(jí)市場交投降溫，現(xiàn)券交易額為62943.47億元，日均現(xiàn)券交易額較前一期減少939.71億元至12588.69億元。利率債方面，國債和國開債收益率普遍下行，變化幅度在2-9bp之間。信用債方面，不同品種信用債收益率較前一周普遍上行3-10bp。信用利差方面，信用利差全面走擴(kuò)8-14bp。評(píng)級(jí)利差方面，各期限AAA與AA+級(jí)別間利差走擴(kuò)2bp以內(nèi)，其余相鄰等級(jí)間利差多數(shù)小幅收窄