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▌2024年Q2扣非歸母凈利潤轉正，輕中型貨車及新能源乘用車表現(xiàn)較好
　　業(yè)績符合預期，24Q2扣非歸母凈利潤轉正：8月28日，公司發(fā)布2024年半年報。24Q2公司實現(xiàn)總營收100.57億元，同比-13.5%，環(huán)比-10.9%；24Q2單季度歸母凈利潤1.95億元，同比+2616.5%，環(huán)比+85.2%；24Q2單季度扣非歸母凈利潤1.03億元，對比23Q2為-1.42億元，2024Q1為-0.11億元，實現(xiàn)單季度扣非歸母凈利潤轉正。
　　期間費用率保持平穩(wěn)：24Q2期間費用率為10.8%，環(huán)比+0.3pct。其中銷售費用率環(huán)比+0.5pct至4.4%，研發(fā)費用率環(huán)比+1.4pct至4.4%，管理費用率環(huán)比+0.1pct至3.7%，由于匯兌損益增加，財務費用率環(huán)比-1.5pct至-1.6%。
　　輕中型貨車及新能源乘用車表現(xiàn)較好：2024年上半年，公司銷售各類汽車及底盤20.62萬輛，同比-7.6%。商用車方面，輕中型貨車銷售7.45萬輛，同比+9.9%；重型貨車銷售0.69萬輛，同比-13.8%；皮卡銷售2.86萬輛，同比+4.1%；乘用車方面，MPV銷售0.82萬輛，同比-18.3%；SUV銷售3.75萬輛，同比-37.1%；轎車銷售3.29萬輛，同比-11.2%；新能源乘用車銷售1.28萬輛，同比增長15.3%。
　　▌與華為深度合作有望帶動公司乘用車品牌向上
　　尊界進入整車驗證階段，預計25H1上市：江淮與華為合作的鴻蒙智行品牌“尊界”定位超高端，車型對標邁巴赫、勞斯萊斯等超豪華品牌車型。首款產(chǎn)品已進入整車驗證階段，計劃于24H2下線，25H1上市。
　　與華為深度合作有望帶動公司乘用車品牌向上：江淮在新能源乘用車方面部署了DE及X6平臺，其中DE平臺為新能源專屬平臺，主要滿足國內經(jīng)濟型和改善型市場需求；X6為豪華新能源平臺，通過華為智能技術賦能，積極搶占國內高端市場。除鴻蒙智行合作模式外，公司與華為還積極合作零部件項目，江淮瑞風RF8鴻蒙版為首款搭載華為車機的MPV。DE平臺有望與X6平臺實現(xiàn)一部分技術共享，通過華為賦能提升公司新能源乘用車競爭力，并借助“尊界”實現(xiàn)品牌向上。
　　▌盈利預測
　　預測公司2024-2026年收入分別為484.9、692.0、807.1億元，EPS分別為0.12、0.27、0.44元，當前股價對應PS分別為0.9、0.7、0.6倍，考慮公司歷史底蘊悠久、業(yè)務板塊全面，疊加與華為合作，未來增長潛力較大，維持“買入”投資評級。
　　▌風險提示
　?。?）新車型推廣不及預期；（2）汽車消費需求不及預期；（3）與華為合作進度不及預期。